「定期定額」在幣圈是否真的穩賺不賠？投資績效並無想像中優秀！

你在買賣加密貨幣時也是平均成本法 (Dollar-Cost Averaging) 的愛好者嗎？加密作家 Mark Helfman 近日以《停止使用平均成本法投資比特幣為題》，分析此種投資方法是否能為投資人帶來良好的績效。

平均成本法是什麼？

平均成本法聽起來似乎不太親民，但定期定額想必大家都有聽過。簡單來說，投資人會規律地購買相同金額的資產。像是每月初投資 100 美元的比特幣，或是每週一投資 20 美元的 ETH。 

此種投資方法受到許多投資顧問的推崇，認為可以有效的平均成本，降低被套牢在高點的風險。當價格下跌時，投資人會得到額外的比特幣。當價格上漲時，你現有的比特幣會變得更有價值。

但當我們回顧過去一年使用此種方法的績效時，似乎不是非常理想。

機會損失

機會損失 (opportunity loss) 意指現行方案所獲得的收益小於已放棄方案可能獲得的潛在收益 (現行方案的機會成本) 而形成的損失。

讓我們回顧過去一年的比特幣價格，2021 一整年比特幣約上漲了 60%，平均日成本為 47,400 美元，但年末價格為 46,100 美元。更慘的是，當前價格甚至不到 40,000 美元。會使用平均成本法的人通常是認為此種方法會比自己胡亂操作來得好，並且投資起來毫無壓力、毫不擔心，也不過度講究。

但與此同時，也毫無收穫。比特幣去年上漲了 60%，而你的投資報酬率是負數。

不過，2022年比特幣的漲幅相對其他年度的確較少。但即使是在漲幅較為顯著的年度，平均成本法依舊無法為投資人帶來顯著的績效。

十年前的話，可以；五年前，或許；現在，不要。

下圖為比特幣自誕生以來使用平均成本法的投資報酬，報酬每年都以指數級別下降。

套用在山寨幣上呢？

用山寨幣的利潤來彌補或許是不錯的選擇，整個山寨幣市場在 2021 年上漲了 5 倍。自 2018 年 12 月牛市開始以來已經上漲了 30 倍。

山寨幣的漲幅相對比特幣來說的確可能更為突出，但山寨幣的種類多樣，如何確保能選到對的幣種？若對一個垂死的山寨幣使用平均成本法，想必不會有多好的報酬。但在市值排名前 50 名的幣種中，許多幣價皆毫無波瀾，也不受到市場關注。但比特幣絕對不會被歸類於此。

倘若投資人真的選到了山寨幣中的佼佼者，也必須要避免投機且高度競爭的加密貨幣市場中的種種威脅，像是捲款潛逃 (rug-pulls)、拉高拋售 (pump-and-dumps) 等等。

從一個市場高峰到下一個市場高峰，沒有山寨幣的表現優於比特幣，山寨幣頂多在高峰間的特定時間段表現優於比特幣。當投資人對山寨幣平均成本法時，即有可能將資金投入到永遠落後於整個市場的幣種中。

簡單的替代方法

Mark Helfman 提出了一個有別於平均成本法，但概念也相對簡單的投資方法。只在熊市的時候購買，牛市中利用儲蓄平台讓資產自然增長。

根據比特幣的走勢圖，上漲的時間段明顯多於下跌的時間段，而下跌通常幅度較大且快速。也就是說僅在維持數個月的熊市中購買，當市場長時間維持上漲趨勢時便停止購買，讓資產自然增長。此外，牛市期間的部分工作收入可以轉為穩定幣，並放入中心化交易所或具有儲蓄功能的 DeFi 平台，享受 7~20% 的利息。

不過，此方法看似有其道理，但是如何判斷當前市場處於熊市或牛市，也是需要投資人一定時間的投資經驗來累積的。