被抓包!Coinbase反擊PAX「無法可管論」,悄悄撤換USDC儲備金敘述

Jim
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被抓包!Coinbase反擊PAX「無法可管論」,悄悄撤換USDC儲備金敘述

穩定幣合規之爭遠未落幕,繼此前 Paxos 法律顧問抨擊 USDT、USDC 根本配不上「穩定」二字後,發行商 Circle 宣佈成為完全儲備銀行,接受聯邦政府監管;Coinbase 也以長文力挺 USDC,但卻被抓包悄悄撤換官網對於 USDC 儲備金的敘述。

回顧 Coinbase 當初在 2018 年宣佈與 Circle 合作推出的公告,我們甚至還能看見「每顆 USDC 都是由帳戶持有相應 100% 美元作為抵押」的敘述。

USDT、USDC 的爭議點

先前美元穩定幣 (PAX) 發行商 Paxos Standard 的法律顧問 Dan Burstein 公佈其現金儲備,同時也與 USDT 與 USDC 的儲備金佔比一同比較,以此曝露兩者在儲備金佔比上的缺陷,PAX 擁有最高的現金及現金等價物佔比 (96%)。

他提到兩者在儲備金制度上,以及因監管模糊可能為用戶帶來的風險:

  • 兩者儲備金絕大部分由 CDO (企業貸款、債券) 支持
  • 無法承諾、保證用戶能贖回美元
  • CDO 也存在企業可能違約的風險
  • 存在流動性風險:CDO 往往持續好幾年
  • 發行商能 (經常) 動用儲備金追求高風險投資

Coinbase 的事實查證

Coinbase 在文中針對 Dan Burstein 的「錯誤指控」一一反擊。

1. USDC 和 Tether 實際上都沒有監管機構可管。

Coinbase 回覆

USDC 是一種儲值工具,就像預付卡,儲值產品受州貨幣傳輸法的監管,因此 USDC 發行商Circle 受到 46 個州監管機構的監督,這些監管機構也經常對 Circle 的活動進行審查。

2. 除了名字之外,USDC 和 Tether 根本和「穩定」扯不上關係。

USDC 的儲備資產由州監管機構規定,依照該機構提供的投資清單,USDC 的儲備金能進行投資,而這與 Coinbase、Paypal 遵循的法規相同。

3. 發行商能 (經常) 動用儲備金追求高風險投資。

不,不會是 USDC,上述的監管機構投資清單釐清了這種風險,USDC 儲備金並不包含高風險、高收益投資。

4. Circle 將儲備金列在資產負債表當中,代表「把 USDC 儲備金當自家財產?」

許多「儲值產品」發行商皆在資產負債表上報告儲備資產,這是一種常見、可接受的會計實務,不應被誤解為「Circle 將 USDC 儲備金視為自身財產」。報告中有相應的負債為「USDC 持有者存款」,明確顯示該資金屬於 USDC 持有者。

Coinbase 官網更改儲備金敘述

這代表 USDC 已不再是以前由 100% 美元所支持的穩定幣,而是具有與 USDT 類似的儲備金結構。新的儲備金敘述為:

每一顆 USDC 都是由 1 美元,「或具有相同公允價值的資產」所支持,資產保存在由美國監管的金融機構帳戶中。

儲備金敘述更改

回顧 Coinbase 當初在 2018 年宣佈與 Circle 合作推出的公告,其指出:

每顆 USDC 都是由帳戶持有相應的 100% 美元作為抵押,並定期發佈儲備報告。USDC 是由 Coinbase 與 Circle,兩者基於 CENTER 的合作夥伴及聯合創辦人的身份而合作開發。

Coinbase 發言人 Andrew Schmitt 則對此向彭博社強調

用戶始終能以 1 美元的價格兌換 1 USDC,我們也在網站上備註更多詳細資訊,以便用戶了解有關 USDC 儲備金的更多訊息。