xAI 虧損與投資同步擴大，馬斯克：最終要支撐人形機器人 Optimus 運作
根據《彭博》檢視的內部文件表示，馬斯克 xAI 在 2025 年第三季虧損進一步擴大。隨著資料中心建設、AI 人才招募與軟體研發全面加速，xAI 正快速消耗公司現金存量。不過，公司高層在投資人會議中仍強調，xAI 的長期目標，是打造能「自我運作」的 AI 系統，未來將成為人形機器人 Optimus 的核心大腦。
虧損持續擴大，現金支出快速放大
內部財務文件顯示，xAI 在 2025 年第三季 (截至 9 月) 淨虧損達 14.6 億美元，高於第一季的 10 億美元。累計前九個月，現金支出已達 78 億美元，反映公司在資料中心建設、AI 軟硬體開發，以及高階人力招募上的投入規模持續擴大，燒錢速度明顯加快。
先做軟體系統，最終走向機器人
根據知情人士轉述，xAI 高層近期在投資人電話會議中說明，目前核心任務是加速打造 AI 代理與相關軟體產品。
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這些成果將先整合至馬斯克旗下一間只專注於 AI 軟體的公司「Macrohard」，中文名稱為「巨硬」，似乎是有意暗諷老對手微軟 (Microsoft) 。長期目標則是讓這套 AI 系統未來能直接驅動人形機器人 Optimus，用於取代部分人力勞動。
強調「逃逸速度」，資金仍可支撐擴張
文件中，xAI 以逃逸速度 (Escape Velocity) 形容 AI 產業的快速成長，這個詞彙過去也常被馬斯克用來描述旗下企業的擴張節奏。
xAI 管理團隊在會中向投資人表示，目前公司仍具備足夠資源，可持續進行高強度投資，以因應產業競爭與技術推進需求。
營收翻倍成長，獲利仍未轉正
在營收表現方面，xAI 於 2025 年第三季營收達 1.07 億美元，季增近一倍，顯示商業化進展仍在推進。不過與 2025 年初向投資人提出的全年 5 億美元營收目標相比，截至 2025 年 9 月，累計營收僅略高於 2 億美元，是否能達標仍待 2026 年底數據確認。
毛利方面，2025 第三季毛利提升至 6,300 萬美元，但前九個月 EBITDA 虧損仍達 24 億美元，高於原先預估的全年 22 億美元水準。
企業資源交錯，投資關係仍分立
雖然馬斯克旗下企業在法律上各自獨立，但實際運作高度交織。
xAI 的聊天機器人 Grok 已全面整合至 X，並可於特斯拉車輛中使用；SpaceX 則已投資 xAI，而 xAI 也投入數億美元向特拉採購 Megapack 儲能系統。不過，特斯拉本身目前仍非 xAI 的投資人。
高估值補血撐擴張，算力投資成關鍵變數
為支應高燒錢率，xAI 與 X 的母公司 xAI Holdings 持續募資。公司近期完成 200 億美元股權募資，投資人包括輝達、Valor Equity Partners 與卡達投資局，整體估值達 2,300 億美元。
知情人士指出，xAI 目前每月投資支出仍接近 10 億美元，但資金可望支撐至少一年以上營運。同時，公司也持續擴建位於田納西州孟菲斯的 Colossus 資料中心，馬斯克去年底表示，該園區未來總算力將接近 2GW。
就目前情況看來，xAI 在資本支出與算力擴張持續加速的同時，選擇先以高估值募資補充現金流量，來確保營運彈性，短期內可望支撐一年以上高強度投資節奏。不過公司營運仍處於以規模與技術推進為優先、獲利尚未轉正的階段，後續發展仍將取決於算力投入轉化為實質營收的進度。
(馬斯克 xAI 狂吸 200 億美元銀彈！不只賣股，還拿輝達 GPU 當抵押)
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