DeFi 防騙|到底什麼是yearn finance跟YFI?(yCRV,vault)

DeFi 防騙|到底什麼是yearn finance跟YFI?(yCRV,vault)

鏈新聞寫過許多關於 FYI 創辦人 Andre Cronje 的消息,但尚未好好解釋過什麼是 yearn finance。YFI 這個被稱為 DeFi 界比特幣的幣種是什麼?yearn finance 到底是在幹嘛的?我們將透過 Finematics 的影片,解釋給你聽。

「DeFi 防騙系列」,是希望讀者透過了解 DeFi 流動性池的運作原理與種類,理性看待這些「特殊」幣種的本質與緣由,並當心投資風險。

本篇則是你將會初步了解 Andre Cronje 為什麼創建 yearn finance、yearn 協議的目的與演進,還有 YFI 的創建與用途。鏈新聞翻譯影片中的內容,建議讀者可以搭配使用,並以原文影片為準。

yearn 協議的起源

yearn finance 的主要元素是 yearn 協議,這個協議簡單來說就是一個「利率最佳化器」,它做的事情就是藉由在不同的借貸間轉換,讓 DeFi 的獲益效率最大化。

一開始可以先了解 yearn 協議是怎麼出現的。在 2020 年初,yearn 協議的創造者 Andre Cronje 開始開發自動化策略,讓他的穩定幣可以投入到最高利率的借貸協議中。在這個協議的初始迭代出現之前,Andre 每天起床會去手動查看哪個協議的年化報酬最高,並評估要把錢移到哪一個協議中,那時的選擇有:Compound、Aave、Fulcrum 或是 dydx 等。

這些手動作業既重複又無趣,所以 Andre 開始開發 yearn 協議的初始版本,讓選擇最佳化策略的流程自動化。

概要來說,這個協議就是為每一種穩定幣創建一個資金池,而投入穩定幣的人,都可以得到一個 y 代幣,這個代幣的價值等同於投入的穩定幣加上利率收益。

舉例來說,有個用戶存入了穩定幣 DAI,yearn 協議就會給他一個 yDAI。存入的 DAI 會在不同的協議間轉移,以追尋最高的年化收益。若是 Aave 的 DAI 利率比 Compound 高,yearn 協議就可以決定將全部或部分的 DAI 轉到 Aave。而協議也會在用戶從池子中存入或提取資金時,查看有無更好的利率,讓資金池在必要時可以重新取得平衡 (rebalance)。

如果用戶需要贖回他們的資金,他們可以繳回 yDAI,然後拿到應得的本金與利息。而這個協議會保證,就算其他幣種的利率較好,但也不會把原先投入的穩定幣,換成另一種穩定幣。舉例而言,若用戶存入的是 DAI,就算 USDC 的利率比較好,DAI 也不會被協議換成 USDC。因為用戶還是希望在贖回時,拿到的跟存入的是同一幣種。

在第一版的協議完成後,Andre 決定給更多想用自動化策略的人使用。從協議的層面來看,加入更多的資金是有好處的。因為更多的存入或提取,都可以觸發資金池的再平衡。協議受到社群歡迎之後,Andre 也投入到改善協議的工作之中。

與 Curve 的結盟:yCRV 出現

在資金池越來越龐大後,有些將資金移入高利率協議的早期策略,變得不管用了。因此, yearn 協議也開始必須考量,如果有大筆的資金存入某協議時,對其 APY (年化報酬) 會有什麼影響。因此,yearn 協議也必須考量如何拆分資金到不同的協議之中,並找到最優化的方案。

於此同時,Andre 也開始跟 Curve 合作 yCRV 流動性池。這個流動性池中包含了 yDAI、yUSDC、yUSDT 與 yTUSD,讓 y 代幣間的轉換不需要先進行贖回。用戶將穩定幣存入 yCRV 池子的話,就會因為提供流動性,賺取 y 代幣間轉換的手續費,還可以取得含有利率收益的 y 代幣。也因為這點,基於某一個穩定幣去找到最佳的 APY 就變得相對容易。

流動性挖礦帶來的改變

流動性挖礦的出現帶來了戲劇性的改變,以 Compound 的治理代幣 COMP 代幣作為主要案例,COMP 出現的時機,差不多就是許多流動性挖礦炒作出現的時間點。

COMP 的流動性挖礦改變了尋找最佳利率的生態,查看最佳 APY 已經不具效益。要找到實際的利率,你必須加入額外分發的所有代幣,要找到最佳策略變得越來越複雜。隨著流動性挖礦狂熱的演進,Andre 跟 yearn 社群開始投入到另一個點子之中 – Vaults (資金庫)。

Vaults 的出現

Vaults (資金庫) 概要來說,就是有著不同最大化獲利策略的資金池。Vault 的策略會比僅是借貸資金來的主動積極,多數的 Vault 策略可以進行許多操作來最大化獲利,例如:參與流動性挖礦,賣出
代幣獲利,又或者提供流動性、借取穩定幣。每個 Vault 中的策略都是由 yearn 社群投票決定的。

Vaults
Vaults

那 YFI 是什麼?

為了讓 yearn 更加去中心化,並讓更多人可以參與有意義的決策,讓這個協議有更好的未來。Andre 決定分發治理代幣給 yearn 社群,代幣的分發強調公平性,以及獎勵社群。為了確保分發的公平性,YFI 代幣沒有預挖 (pre-mine),也沒有風投的配額,甚至沒有團隊獎勵。所有的代幣,都分給了協議的用戶們。

為期九天代幣分發,有 10,000 枚 YFI 代幣分給了 yCRV 池的流動性提供者 (LP)。這些 LP 必須質押 yCRV 的流動性證明代幣,才會得到 YFI 獎勵。不久後,還有兩個 Balancer 的流動性池也加入了,各自也都有 10,000 枚 YFI 代幣的配額。一共有 30,000 枚 YFI 代幣。

儘管在 yearn 的聲明中,表示 YFI 不具任何價值。金流仍湧進這些流動性池中,鎖定價值達到 6 億美元,而 YFI 的幣價也以極快的速度上升。當時受到討論的風險是,在去中心化治理施行之前,該協議的創造者仍擁有管理密鑰 (admin key),而該密鑰可能被用來創建更多的 YFI 代幣,導致幣價崩盤。這件事很快地被解決,讓單一密鑰轉為需要 yearn 社群多人簽署的多簽密鑰。

YFI 代幣的治理設計,是用來決定許多關於 yearn 未來的議題。伴隨著最活躍且忠誠的 DeFi 社群之一,許多推測認為 YFI 代幣將有可能進行盈利分潤,讓幣價因而增長。最初幣價從約莫 6 美元,在不到兩個月的時間,飆漲到超過三萬美元,幾乎是拋物線型的增長。

除了 yearn finance 的核心:yearn 協議跟 vault 之外,還有其他的服務像是 ySwapyTradeyBorrowyInsure

yearn 是在 DeFi 領域中最有趣的協議之一,但跟其他有趣的 DeFi 事物一樣,在決定要使用某個協議之前,必須確認相關風險。


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