台積電揭露 OpenAI 特別股條件！每股 992 美元反推 1.25 兆美元估值
台積電（2330）於 2026 年 11 月 10 日董事會核准重大策略投資，其全資境外子公司 TSMC Partners, Ltd. 取得 OpenAI Group PBC 之特別股，出資上限為美金 5 億元。以此出資金額與持股比例上限推算，OpenAI 完成架構重組後的估值約為 1.25 兆美元。這筆重訊不僅揭開了未上市公司 OpenAI 的資本面貌，更確立了台積電由晶圓代工製造端直接跨入頂層演算法核心的全新戰略縱深。
(OpenAI、Anthropic背後都有它！揭祕台積電投資公司TSMC Partners)
每股 992 美元錨定 OpenAI 1.25 兆美元身價
OpenAI 過去長年受限於非營利基金會掌控的利潤上限有限責任公司（Capped-Profit LLC）體系，外部策略投資人僅能透過附帶利潤上限的權益或可轉換債權參與。隨著其重組為 OpenAI Group PBC，本次台積電依台灣證券法規進行的重大訊息揭露，以認購上限 5 億美元對應不超過 0.04% 股權計算，公司隱含估值正式站上 1.25 兆美元大關，對應總股數約 12.6 億股。每股約 992 美元的定價水準，確立了 OpenAI 在全球科技巨頭估值階梯上的身價。
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權利義務與防禦條款：特別股優先受償構築下檔保護網
在合約權利架構上，台積電此次認購的並非普通股，而是具備實質法律防禦屏障的可轉換優先特別股。該類別股份載明享有「剩餘財產優先分配權（Liquidation Preference）」，意味著若未來生成式 AI 商業化變現不如預期、甚至面臨重整清算時，享有一定程度的清算優先權保護。這項條款讓台積電在面對超過 1.2 兆美元的高估值環境時，依舊能確保資產本金的極佳抗震力，成功將資本曝險降至最低。
可轉換股權，有望搭乘 IPO 增值列車的超級槓桿
除了下檔保護，這批特別股內建的「轉換權（Conversion Rights）」更是台積電掌握資本利得的關鍵機制。若未來 OpenAI 正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交 S-1 招股說明書並啟動公開上市（IPO），台積電可依約將特別股轉換為標準流通普通股，完整捕捉上市後的流動性溢價。此機制如同持有一張進可攻、退可守的長期認購權證，不僅避免了非公開股權轉讓受限的僵局，更為未來比照 ASML 與 ARM 的分批出脫獲利模式預留了制度通道。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
