AI 浪潮下哪些企業能存活？風投合夥人點名五大護城河：先發優勢很重要

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1 小時前

QuietCapital 合夥人 Michael Bloch 近日發佈長文，直指多數企業對護城河 (moat) 的理解已經過時。他警告，在 AI 能夠複製任何軟體、自動化任何流程的時代，真正的護城河不在於「難以做到」，而在於「難以獲得」。

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企業護城河的定義正被 AI 改寫

長期以來，科技業視「技術複雜度」為最重要的競爭壁壘。把產品嵌得夠深、讓競爭對手需要花一年才能取代你，曾經是足夠安全的策略。但 Bloch 認為，這種思路正面臨根本性的崩解。

AI 正在壓縮「做事情」所需的時間，但它壓縮不了「事情發生」所需的時間。

他強調，AI 可以大幅加速寫軟體、整合功能到複製產品的過程；但累積真實用戶、取得政府許可、建造實體工廠，時間的流逝是任何技術都繞不過去的現實。

Bloch 強調，並非所有數據都具備護城河的價值。一個僅是蒐集成本高的靜態數據集，終究會被合成或繞過。真正有價值的是「活數據」，透過日常營運持續產生、且營運本身就難以複製的數據。

他以農業科技公司 Orchard AI 為例：該公司將攝影機安裝在農機上，跨越多個生長季、多個地理區域追蹤數十億顆果實。這份數據每天都在更新，每一次田間作業都讓模型更聰明。

競爭對手無法靠公開數據訓練模型來追上，唯一的辦法是開著同樣的機器、走過同樣的果園，年復一年地累積。

每一位新用戶的加入都會增加產品價值，這是網路效應的本質，也是最難被複製的資產之一。

Bloch 以 DoorDash 為例：更多司機讓配送更快、更多餐廳給消費者更多選擇、更多消費者讓整體經濟模型更健全。你可以輕鬆 Vibe Coding 出這款 app，但你複製不了它在一萬個城市深耕多年的司機、餐廳與用戶密度。

他也指出，AI 的普及反而可能讓「冷啟動問題」更加嚴峻。當建立一個功能完整的競品變得輕而易舉，市場上將同時出現數百個替代品爭搶同一個網路。這會讓已經擁有流動性和用戶基礎的平台持續複利成長，其餘人只能搶食殘羹。

政府的運作速度跟隨政治節奏，而非科技推進速度。防務科技公司 Anduril 需要採購許可和機密合約才能向國防部銷售；取得銀行執照需要數年；FDA 藥物審批同樣需要數年。

Bloch 指出，隨著 AI 能力不斷提升，相關法規的範圍只會擴大不會縮小，因為能力越強，監管的必要性就越高。

Bloch 認為，這是目前市場上最強大的護城河，最終的競爭仍是現實世界：資料中心造價 200 億美元，核電廠造價 100 億美元。當瓶頸從軟體轉向實體時，能夠籌措並部署巨額資本的能力，將成為這個時代最關鍵的優勢之一。

更重要的是，資本調度能力不只是錢的問題，它背後是機構信任、過往紀錄與人際關係，這些都需要數十年才能建立。

工廠、電廠、電池網路與數據中心，這些實體資產構成了最後一道、也是最難跨越的護城河。Bloch 以 Base Power 為例：該公司正在德州家庭中部署數千個電池單元，同時建立自己的製造設施。每安裝一個單元，就是一個放在真實庭院裡產生收益的實體資產。

你或許能用 AI 在一週內設計好整套系統，但你無法在一週內製造、安裝並連接數千個實體設備。物理定律為時程設了一個底線，任何 AI 都突破不了。最早開始建設的人，優勢都會隨時間繼續擴大。

Bloch 也明確點出哪些曾被視為壁壘的優勢，正在快速失去意義：「產品間的深度嵌入與整合聽起來很牢固，但換掉它的成本說穿了只是工程師的工時，而這正是 AI 最擅長壓縮的東西。」

他指出，生態系的鎖定曾像一座堡壘，但當 AI 能以描述問題的速度重建系統整合，這道牆就不再堅固。軟體規模優勢，在工程成本趨近於零的世界已經沒了意義。

這些都是對抗「智慧稀缺」生的護城河，而智慧已經不再稀缺。

五大護城河背後有一個共同的底層邏輯：它們全都需要真實世界中無法被壓縮的時間才能累積。網路密度需要數年的用戶採用；監管許可需要數年的政治過程；基礎建設需要數年的施工；數據需要數年的田野作業；資本關係需要數十年的信任積累。

「無法被並行處理的時間，是所有五大護城河之下的基礎。」Bloch 表示，已經擁有這些護城河的公司，每一天都在拉大領先差距，因為先發優勢本身就是護城河。

對投資人和創業家而言，Bloch 留下一個核心問句：「你的競爭優勢，是靠別人『做不出來』，還是靠別人『來不及做出來』？」在 AI 時代，這個答案就能決定誰能存活下來。

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