特斯拉中國獨立了！高層傳評估出售中國業務、為 SpaceX 合併鋪路
華爾街日報（WSJ）引述知情人士消息，特斯拉（Tesla）高層已獲指示，評估拆分或出售中國業務，原因是公司需在與 SpaceX 潛在合併，預先清除監管障礙。作為特斯拉全球第二大市場，上海超級工廠（Gigafactory Shanghai）年貢獻超過 95 萬輛產能，戰略得失難以兩全。
（馬斯克帝國全貌？SpaceX 擬與特斯拉合併，IPO 倒數兩週）
「特斯拉 x SpaceX」合併構想浮上檯面
WSJ 今晨（29）援引一名知情人士消息指出，特斯拉高層已被告知，須為旗下中國業務的分離做好準備，正值特斯拉與 SpaceX 之間傳出醞釀合併之際。
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特斯拉執行長馬斯克（Elon Musk）在本月稍早表示，不排除兩家公司合併的可能性，點出雙方業務逐漸重疊；SpaceX 總裁暨營運長 Gwynne Shotwell 也在 6 月接受 CNBC 專訪時坦言，合併或許能讓馬斯克在跨公司管理上「輕鬆一點」。
SpaceX 上個月剛以 860 億美元的破紀錄 IPO 上市，昨日 (31) 收盤價較發行價下跌 16.8%，市值約 1.48 兆美元；特斯拉市值則約為 1.22 兆美元。
（大摩報告：SpaceX 股價跌至 100 美元，xAI 估值已接近零）
中國業務為什麼是合併最大絆腳石？
兩家公司合併面臨的主要問題，在於 SpaceX 的雙重身份：它既是美國國家安全衛星計畫的重要參與者，也是美國政府的國防承包商之一，這使其在中國的監管眼中具有高度敏感性。
一旦特斯拉與 SpaceX 合併，特斯拉在中國持有的獨資製造廠與供應鏈資產，便將直接與美國國防利益產生法律及地緣政治上的衝突。不同於絕大多數進入中國市場的外資車廠，特斯拉並未採用合資結構，而是以完全獨資形式營運，這在商業競爭上雖然是優勢，但如今卻成了最令人困擾的難題。
摩根大通分析師對此指出，取得中國監管機關核准是這樁合併案的「關鍵瓶頸」。
特斯拉評估三套方案：分拆、出售、關閉
報導指出，特斯拉顧問目前討論中的分離方案包括三種路徑：分拆（spin-off）、出售（sale）或直接關閉（closure）。與此同時，高層也在研議針對上海工廠的出口業務，另行成立獨立銷售實體，並建立隔離機制，禁止中國員工直接存取其他事業群的辦公系統。
事實上，馬斯克早在多年前便已要求特斯拉高層，在美國與中國業務間建立一道「雷射般」的防火牆，目的是確保一旦中美地緣政治衝突升溫，至少美國端的業務能夠完好保存。不過報導也強調，目前仍不清楚特斯拉推進中國業務分離的實際時程，相關計畫仍存在變數。
上海廠：特斯拉心中最軟的那一塊
若特斯拉真的決定剝離中國業務，它所要放棄的，是全球汽車產業中數一數二的製造重鎮。特斯拉上海廠是該公司旗下規模最大、效率最高的工廠，年產能超過 95 萬輛，貢獻全球過半的交車量，同時扮演歐洲與亞太市場的出口樞紐角色。
上海廠的低成本優勢來自深度的本土化供應鏈，中國製 Model 3 與 Model Y 的零組件本土化比例超過 95%，仰賴 400 家在地供應商，其中超過 60 家也同步供應特斯拉全球其他廠區。
今年第二季，上海廠整體銷售與出口年增 32.8%，6 月單月 Model 3 與 Model Y 的中國交付量也年增超過 24.4%，業務動能相當強勁。
第二大市場的去留：戰略得失難以兩全
中國作為特斯拉僅次於美國的全球第二大銷售市場，公司也在當地面臨比亞迪（BYD）等本土車廠日益加劇的競爭壓力。若剝離中國業務，特斯拉等同於主動放棄規模龐大的本土供應鏈及製造成本最低的生產基地；若保留，SpaceX 合併案恐將困難重重、遙遙無期。
馬斯克試圖整合旗下業務的野心眾所皆知，如今與特斯拉賴以維繫全球競爭力的中國製造根基構成衝突，短期內恐難兩全。
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