SEC 創新豁免為 TSV 開綠燈，代幣化美股享有傳統股票相同權利
美國證券交易委員會（SEC）9 月 17 日正式推出「Innovation Exemption（創新豁免）」，為代幣化股票交易開啟新的監管通道。SEC 主席 Paul Atkins 表示，這項措施是在現有法定權限下，推動美國資本市場進入數位時代的重要一步，將允許部分代幣化股票進行鏈上交易。
根據 SEC 公告，委員會向「Tokenized Securities Venues（TSV，代幣化證券交易場所）」提供暫時且附帶條件的豁免，使其不必被視為《1934 年證券交易法》下的「交易所」，即可透過受許可的自動做市商（AMM）與流動性池，交易代幣化的美國 National Market System（NMS）股票。
SEC 正式替鏈上美股開綠燈
Atkins 表示： 今天，SEC 正在其法定權限範圍內邁出重要一步，透過「創新豁免」促進部分代幣化股票的鏈上交易，讓美國資本市場進入數位時代。
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這項豁免目前仍屬暫時性制度。SEC 表示，在研議是否進一步修改規則、全面促進鏈上證券交易之前，TSV 已能先在「permissioned environment（受許可環境）」中進行代幣化 NMS 股票交易。
不只是包裝股票：代幣持有人必須享有相同權利
不過，創新豁免並非完全放任代幣化股票自由交易。SEC 設下多項條件，其中最重要的一項，是 TSV 必須確認其提供交易的代幣化 NMS 股票，給予持有人與同類傳統股票「相同的權利與權益」。
此外，可交易的股票代號數量與成交量也受到限制；若代幣化工作是由與上市公司無關的第三方進行，TSV 在開放交易前，必須先書面通知原始股票發行公司，並給予對方提出異議的機會。
SEC 同時要求 TSV 使用的智能合約必須可供審計、公開，且部署於公開、無需許可的分散式帳本上。
如果原始股票在主要上市交易所遭到暫停交易，其鏈上代幣版本也必須同步停止交易；平台也必須公開揭露營運方式、交易活動，以及關係企業在 TSV 上的交易行為。
AMM 流動性提供者也獲暫時豁免
另一項值得注意的變化，是 SEC 同時對 TSV 流動性池中的部分流動性提供者給予「dealer」定義的條件式豁免。這代表使用自有資金，向 AMM 流動性池提供代幣化 NMS 股票的業者，即使其行為可能包含報價或承諾提供資本等傳統造市商特徵，在符合條件的情況下，暫時不必被認定為《證券交易法》所定義的 dealer。
整套創新豁免預計在正式公布後維持五年，SEC 同時向市場公開徵求意見，未來可能再修改豁免內容，甚至進一步建立正式的鏈上證券交易制度。
Robinhood CEO：代幣化終於要進入美國
長期推動股票代幣化的 Robinhood CEO Vlad Tenev 隨即對 SEC 決定表示歡迎，直言：Tokenization is coming to America.
他表示，在 SEC 的領導下，美國投資人終於可以開始享受到代幣化帶來的好處，包括即時結算、24 小時全天候交易，以及原生支援碎股交易等功能，並稱這是「美國創新值得高興的一天」。
Robinhood 官方也表示支持 SEC 的 Innovation Exemption，認為美國人應該能夠使用加密技術，以及其所帶來的金融創新。值得注意的是，SEC 同一天也正在舉行美國股票市場「24 小時交易」圓桌會議，討論隔夜交易、全天候市場基礎設施以及營運韌性。Atkins 此前已表示，美國股票市場正逐步走向全天候交易。
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