SEC 推遲美股代幣化「創新豁免」草案，比特幣下跌至 75K
美國證券交易委員會（SEC）原計劃於本週釋出一項「創新豁免」草案，允許加密貨幣企業交易與美股掛鉤的代幣化股票（Tokenized Stocks）。然而，知情人士透露，由於傳統證券交易所官員及市場參與者近期對該計劃提出多項疑慮，SEC 已決定推遲該政策的發布時程。此消息削弱了人們對資產代幣化敘事的信心，比特幣 (BTC) 在週末下跌至 75K，以太幣 (ETH) 更下跌逾 3% 至 2,064 美元。
流動性碎片化，投票權與股利發放方式仍有疑慮
傳統證券交易所官員與金融市場專家在過去數日與 SEC 進行了密集溝通，表達了對代幣化股票可能引發流動性碎片化（Liquidity Fragmentation）的擔憂。根據 SEC 的原始提案，提供代幣化股票的交易平台必須確保投資人享有與普通股股東完全相同的權益，包括股利分派與投票權。然而，多位前監管官員明確指出，在具備匿名性質的區塊鏈網路中，代幣頻繁更換持有者，上市公司在技術上究竟該如何精準統計股東投票權並發放股利，目前仍缺乏可行的執行路徑。
限制豁免範圍，官員表態不支持合成資產
SEC 內部對於是否放行第三方代幣亦抱持不同意見。現任 SEC 委員海斯特·皮爾斯（Hester Peirce）在社交平台 X 上公開發文，試圖降溫加密貨幣市場的過高預期。她強調，這項創新豁免的適用範圍預期將會非常有限，僅會允許交易與投資人目前在次級市場所能購買的相同底層權益證券的數位化表現形式，而非缺乏底層資產支持的合成代幣（Synthetic Tokens）。這表明監管高層傾向於優先保護發行人的權利，避免市場秩序失控。
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跨境合規漏洞與反洗錢風險增加
除了權利履行的技術難題，跨境合規與反洗錢（AML）漏洞也是市場專家關注的焦點。紐約大學史登商學院（NYU Stern School of Business）教授奧斯汀·坎貝爾（Austin Campbell）警告，代幣化證券一旦進入區塊鏈生態，極可能流向未嚴格執行確認客戶身分（KYC）政策的去中心化平台。這種現象將大幅增加海外受制裁實體或非法組織匿名持有美股資產的風險，在無法確認最終受益人身分的情況下，傳統上市公司將面臨合規災難。
傳統機構實際操作意願仍待觀察
儘管彭博社指出，股票代幣化具備加速交易結算、提升資金與抵押品使用效率等顯著效益，但傳統機構的實際操作意願仍待觀察。經紀商 Themis Trading 合夥人 Joe Saluzzi 對此表示，在詢問旗下多位客戶對於代幣化證券所能提供的 24 小時全天候交易市場的興趣時，並未獲得積極回應。這顯示出儘管技術具備創新性，但主流投資機構對於打破現行市場結構的迫切需求依然有限。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
