以太幣上漲是為了換到更多比特幣？Samson Mow：長期沒人想要 ETH

Crumax

2025/8/11

以太幣近期迅速上漲，ETH/BTC 匯率翻倍。比特幣 Maxi (最大主義者)、JAN3 執行長 Samson Mow 認為，ETH 的上漲只是早期持幣者為了換更多 BTC 的短期操作，最終將拋售 ETH 並回流比特幣。他直言「長期沒有人想要 ETH」，並警告投資人小心別被套牢。

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Mow 剖析 ETH 上漲真相：終究是為了換更多 BTC

Samson Mow 昨日發文指出，大多數 ETH 的早期持有者，包括 ICO 參與者與內部人士，手中原本持有大量 BTC，如今正在將 BTC 轉換成 ETH，藉由「以太坊儲備公司 (ETH Treasury)」等新敘事推高 ETH 價格。

Let me explain what’s happening with ETHBTC.

Most ETH holders have a lot of BTC (ICO/insiders) and they are rotating that BTC into ETH to pump it on new narratives (Ethereum Treasury co’s).

Once they’ve gotten it high enough, they’ll dump their ETH, creating new generational…

— Samson Mow (@Excellion) August 10, 2025

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當價格拉升到理想區間後，他們會拋售 ETH，讓接盤者成為新一代「套牢者」，再將獲利轉回到 BTC。

他直言：「長期沒有人想要 ETH。」在他看來，這波行情似乎並非外界強調對 ETH 長期價值的重估，而是一場以 BTC 為終點的資金輪動。

(Vitalik 看以太坊儲備公司：讓更多人擁有 ETH 是好事，但別玩成槓桿遊戲)

為何 ETH 難以破新高？套牢者困境成關鍵

Mow 補充指出，即便 ETH 走強，要突破歷史高點 (ATH) 依然困難重重。因為當價格越接近 ATH，持有者的賣出衝動就越強，形成他所謂的「套牢者困境 (Bagholder’s Dilemma)」。

類似囚徒困境的抉擇，選項只有「賣出落袋」或「繼續持有」，並沒有「繼續加碼」。

此外，他對 ETH/BTC 匯率短期突破長期的下降趨勢線並不擔憂，認為這只是歷史重演：

以太坊一直以來都是那些人獲取更多比特幣的工具。ICO 時如此，現在亦然。

ETH/BTC 匯率翻倍、BTC 市佔率持續下滑

TradingView 數據顯示，ETH/BTC 比率自今年 4 月低點 0.018 已翻倍至 0.036。這段期間，ETH 價格上漲至 4,300 美元，而比特幣價格相對持平，導致比特幣市占率 (BTC.D) 自 6 月底以來下降約 6%。

根據知名交易員 Eugene 上個月對 ETH/BTC 的預測，現已大舉突破其 0.03 的中期目標，未來上看 0.04 或以上。

多頭吹響號角：Joseph Lubin 稱 ETH 一年內市值超越 BTC

與 Mow 的悲觀看法相反，以太坊共同創辦人 Joseph Lubin 日前在 CNBC 受訪時表示，他相信 ETH 最快在一年內就能市值超越 BTC，尤其是在以太坊儲備公司趨勢的助推下。

Ethereum co-founder Joseph Lubin hinted on CNBC that he believes $ETH could flip $BTC within “the next year or so, especially with these treasury companies driving things.”

At bitcoin’s current market cap, ETH would need to be around $20,000 to flip it. pic.twitter.com/o3730nEmCY

— Satoshi Stacker (@StackerSatoshi) August 10, 2025