房地產代幣化 TVL 單月暴漲 40%！數據卻顯示二級市場流動性低落
資產代幣化的進程之中，業界曾認為「碎片化」（Fractionalization）即能解決房地產流動性不足的問題。但在經歷了 2018 年與 2021 年的市場週期後，投資人發現單純降低投資門檻並無法創造流動性，若缺乏明確的贖回機制或深度的二級市場，持有代幣往往面臨難以退出的困境。數據分析平台 RWA.xyz 近期推出了房地產數據儀表板，其最新報告與鏈上數據揭示，房地產 RWA 市場正經歷一場顯著的結構性轉變：投資邏輯已從過去的「資產碎片化」，正式轉向「金融商品化」。
房地產代幣化如何創造穩定收益？
房地產作為非標準化資產，每棟物業因地段、租戶與屋況而異，難以像同質化代幣般快速交易。儘管如此，房地產具備穩定現金流、稅務優勢及實體擔保價值，在當前充滿合成風險的金融體系中，仍是極具吸引力的實體資產。目前的代幣化房地產更像是金融理財產品，具備以下特點：
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- 債務工具化：優先採用具備明確到期日與贖回機制的債權結構，而非無退出機制的永久股權。
- 明確的退場策略：產品設計納入再融資或股權收購等具體商業計畫。
- 資產池模式：將多處房產匯集為單一投資標的，以分散特定物業風險並提升資產互換性。
代幣化房地產 市場規模逾四億美元
根據 RWA.xyz 的最新數據，市場目前總鎖倉價值（TVL）已達到 3.91 億美元，不僅過去 30 天內大幅成長了 40.21%，持有人數也逼近一萬人大關，顯示房地產代幣化已非死水，正吸引大量新資金進場。有趣的是，儘管持有人數眾多，但「每月活躍地址」僅有 393 個，活躍率僅約 4%。這項數據顯示雖然資金湧入代幣化市場，但二級市場交易依然冷清，代表投資人購入後多選擇長期持有以賺取收益。
上圖中佔比最大的 GromaCoin 是一種與 Groma 房地產信託（Groma Real Estate Trust）掛鉤的代幣，提供對收益型房地產投資組合的分散投資機會。該代幣旨在支付股息並參與投資組合的增值，同時其鏈上形式使其能應用於 DeFi 等加密貨幣應用程式。資產地標主要位於美國波士頓。
MANTRA 與 Stellar 超越以太坊
觀察各公鏈代幣化房地產總值的數據，傳統的 DeFi 霸主 Ethereum 僅佔 2,000 萬美元。反觀專注於合規與資產發行的 MANTRA（1.17 億美元） 與 Stellar（1.08 億美元） 則佔據了主導地位，兩者合計市佔率超過 50%，其次則是 Base 鏈。這一數據趨勢反映出，代幣化房地產投資人因為房地產證券化涉及複雜的法律遵循（KYC/AML），更加在意合規成本考量，因此專用鏈或低成本高效能的 L2 網路（如 Base）比昂貴的以太坊主網更具優勢。
該儀表板追蹤了橫跨 7 個網路、8 個平台的 58 項資產，透過全球地圖，投資人可直接查看底層資產目前高度集中於北美與部分歐洲地區。
雖然 3.91 億美元的市值在傳統房地產市場中僅是滄海一粟，且二級市場的流動性瓶頸尚未完全突破，但數據證明了產品結構已顯著優化，隨著收益率成為核心驅動力，以及 MANTRA、Stellar 等合規基礎設施的成熟，在未來，房地產代幣化不再是海市蜃樓，而是正在成為鏈上金融（On-chain Finance）穩健基石的一部分。對於投資人而言，現在正是利用數據工具，深入理解這類新型資產的最佳時機。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
