Dalio 示警資本戰：川普政策恐引美元資產拋售潮，應配置黃金避險

Florence

1 小時前

全球最大避險基金橋水（Bridgewater Associates）創辦人瑞·達里歐（Ray Dalio）於 2026 年達沃斯世界經濟論壇（WEF）上發出嚴正警告，指出隨著川普政府採取更激進的貿易保護與制裁手段，「資本戰」（Capital Wars）恐將成為繼貿易戰後的下一階段衝突。Dalio 分析，當貿易赤字與貿易戰升級時，必然會牽動資本流動，導致外國持有者對美元資產的信任度下降。他擔憂，若地緣政治緊張局勢持續，包括美國盟友在內的各國央行與投資者，可能減少購買甚至拋售美國公債。這將導致美債殖利率飆升，進一步動搖美元作為全球儲備貨幣的地位。

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從貿易戰到資本戰的演變

Dalio 提出的「資本戰」概念，是指國家間衝突從商品貿易層面（如關稅、配額）上升至金融資產層面。在川普政府推行「美國優先」政策並頻繁使用關稅武器的背景下，受影響國家可能不再僅以對等關稅回擊，而是轉向金融手段。這包括限制資本流入美國，或主動將資金撤出美國市場。當一國擔憂其在美資產可能因政治因素被凍結或制裁時（如過去對俄羅斯的制裁），「資本戰」便已悄然展開，這種金融武器化的趨勢將大幅增加全球市場的不確定性。

美債拋售潮危機

美國長期依賴外國資本來填補財政赤字，若中國、日本或歐洲等主要美債持有國因擔憂安全性而減少購買，甚至進行拋售，將打破供需平衡。根據債券市場原理，債券價格下跌將推升「殖利率」（Yields），這意味著美國政府與企業的借貸成本將大幅增加。高利率環境不僅會抑制美國本土經濟成長，更可能引發全球流動性緊縮，對新興市場造成劇烈衝擊。

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丹麥退休基金 AkademikerPension 即表示，由於擔心川普政府造成的信用風險過大，不容忽視，該基金將在本月底前清倉美國國債。

去美元化與避險資產的興起

面對潛在的資本戰風險，Dalio 建議投資者應重新審視資產配置，避免過度依賴單一貨幣或國家。這呼應了近年來全球央行加速去美元化的趨勢，即轉向持有黃金或其他硬通貨以分散風險。Dalio 指出，歷史上當強權發生衝突時，中立且具內在價值的資產（如黃金）往往表現優異。近期金價與銀價的創新高，正是市場對美元信用體系產生疑慮的直接反應，投資者需警惕傳統股債配置在極端地緣政治環境下的脆弱性。