沈伯洋倡議颱風假與股市脫鉤，代幣化股票能否解決台股休市問題？
強烈颱風薔琵侵襲台灣，台北市是否宣布停班停課，再次引發台灣股市應否跟著休市的討論。民進黨台北市長參選人沈伯洋 10 月 22 日提出，未來可以思考讓股市交易與停班停課制度脫鉤，金融機構不必然沿用一般行政機關的停班標準。金管會則回應，相關議題仍在蒐集意見與研議可行性階段。
不過，當全球金融市場逐漸走向數位化，這項討論或許還有另一個角度：既然 Ondo Finance、Robinhood、Kraken、Bitget 與 Binance 等金融及加密貨幣平台，已經陸續提供代幣化股票（Tokenized Stocks）交易，是否代表股票市場不再必須完全依賴傳統交易所的營業時間與實體金融機構？
年初 Robinhood 執行長 Vlad Tenev 即表示將股票轉換為存在於區塊鏈上的代幣，應是未來趨勢。不僅能即時交割（real-time settlement）、24/7 交易、原生零碎股（fractionalization）、更低的清算與資本成本。更關鍵的是，大幅降低系統性風險，讓清算機構與券商不再需要在交割期間承擔巨大不確定性，交易限制自然也失去存在理由。
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沈伯洋：股市與停班停課是否應採取不同標準？
《自由時報》報導，沈伯洋當日上午在捷運南京復興站發放第二期《順報》，接受媒體詢問颱風假議題時，首先主張停班停課的決策依據應公開透明，包括風速、雨量以及決策會議所採用的標準。
談到台北作為金融重鎮的特殊性，沈伯洋指出，目前台北市的股市運作與停班停課沒有脫鉤，未來可以討論是否分別訂定標準，以及金融機構應如何處理停班問題。他同時強調，眼前仍應以防颱準備為優先。當日下午，沈伯洋進一步表示，相關議題過去就曾討論，但需要中央與地方共同參與，未來可以繼續和中央協商。
事實上，台股與台北市停班停課連動，並非僅出於行政慣例，而是明確寫在證交所規定之中。
依照臺灣證券交易所《天然災害停止上班之處理》，當台北市長宣布台北市全體公教機關全日或上午停止上班，集中交易市場便全日休市；若僅宣布下午停止上班，集中交易市場原則上不休市，但收盤後其他交易停止。相關規則也包含券商營業、交割順延及災區金融作業安排。
這正是代幣化股票值得被納入討論的原因。
代幣化股票如何運作？先區分「股票」與「股票價格」
傳統股票交易涉及券商、交易所、清算結算機構與保管制度。區塊鏈代幣化則嘗試將其中部分權利或經濟利益轉換為可在區塊鏈上流通的代幣。
目前主流產品常見的做法，是透過受監管機構保管真實股票，再發行追蹤其價格的代幣，讓投資人能使用加密貨幣交易所、數位錢包，甚至去中心化交易所進行買賣。
這套機制讓代幣的二級市場交易不必完全跟隨美股交易所開盤時間，但傳統股票的買賣、鑄造贖回、企業行動，以及最終法律權利仍可能依賴既有金融基礎設施。
五大主流代幣化美股方案比較
Ondo Finance：將實際美股資產與鏈上流動性結合
Ondo Finance 的 Ondo Global Markets 透過持有實際美國股票或 ETF，向投資人發行具有對應經濟敞口的代幣。其 Ondo Stocks 採用總報酬追蹤機制，除了股價變動，也將稅後股息再投資的價值反映在代幣中。底層股票由美國註冊券商或符合資格的託管機構持有，並透過擔保及法律架構保障代幣持有人的利益。
(鏈上美股交易時代來臨！Ondo Global Markets 結合傳統金融和 DeFi 優勢)
特別值得注意的是，Ondo 在 2026 年 7 月宣布於美國推出不同的託管型代幣化證券模式，以 Micron（MU）股票及 iShares Core S&P 500 ETF（IVV）為首批產品，與 Broadridge 合作提供股東通訊及代理投票功能。
這意味著 Ondo 已不僅是在鏈上追蹤股票價格，而是開始嘗試在既有證券監管框架內，將股票持有人原本享有的權利整合進代幣化基礎設施。
Robinhood：股票代幣不等於持有上市公司股票
Robinhood 推出的 Stock Tokens，則採取代幣化債務證券架構。根據 Robinhood Chain 官方開發文件，Stock Tokens 由 Robinhood Assets（Jersey）Limited 發行，採 ERC-20 標準，提供美國股票及 ETF 的經濟敞口。相關代幣可以在相容的區塊鏈應用中轉移與使用，並整合 Chainlink 價格資訊。
然而，持有人並不因此取得底層上市公司的法律或受益所有權，也不能直接向該公司主張股東權利。不過，代幣本身能夠全天候轉移，並不代表上市公司股票能夠全天候交易，也不代表所有用戶都可以不受限制地贖回。
Bitget rToken：結合真實美股流動性與加密貨幣交易體驗
Bitget 的 rToken 則由其支持的 RWA 平台 Reality 發行，將美國股票及 ETF 轉換為由實際資產 1:1 支持的代幣化商品。
根據 Bitget 官方資料，Reality 透過美國券商 Alpaca Securities 保管底層股票，並由第三方執行儲備驗證。產品以 rAAPL、rNVDA、rTSLA 等代碼提供交易，使用者可以透過 USDT 取得美股經濟敞口。
Bitget 的另一項特色是將鏈上交易與傳統市場流動性連結：在美股正常交易時段，rToken 現貨訂單可透過相關基礎設施連接 Nasdaq 與 NYSE 的流動性；部分熱門代幣則支援週末及假日交易。
2026 年 10 月 13 日，Bitget 進一步推出 rToken Stock Transfer，允許合格使用者將原本存放於傳統券商的美股及 ETF，透過證券移轉程序轉入指定託管帳戶，再轉換成 rToken。投資人未必需要先賣掉股票、匯出美元，再重新使用穩定幣買回相同資產，而是能直接透過符合資格的證券移轉流程完成代幣化。
雖然 Reality 採實股擔保，但 rToken 持有人一般並不享有直接登記股東的身分，也不應預期具有一般股票代理投票權。
Bitget Wallet：自託管錢包讓美股資產真正上鏈，不再依賴中心化交易帳戶
除了中心化交易所的代幣化股票服務，另一項值得關注的發展，是 Bitget Wallet 等自託管錢包，正嘗試將股票交易從傳統券商及中心化交易所帳戶，延伸至使用者自行掌握私鑰的區塊鏈錢包。
與 Bitget 交易所提供的 rToken 交易服務不同，Bitget Wallet 本身不是股票代幣的單一發行商，而是整合多家代幣化證券供應商，讓使用者直接透過鏈上錢包取得美股及 ETF 的經濟敞口。平台已整合 Reality、Ondo Finance 與 xStocks 三套代幣化股票方案，涵蓋 NVIDIA、Tesla、Apple 等美股與多種 ETF。
其中，Reality 提供超過 1,700 種代幣化美股及 ETF，涵蓋約 95% 的美股交易量；Ondo 提供超過 450 種資產；xStocks 則提供超過 800 種資產。三者採用不同的託管、流動性與股息處理機制。
Bitget Wallet 最重要的特色，是投資人直接在自己的區塊鏈地址持有代幣化股票。投資人可以透過自託管錢包管理資產，並依據各代幣的智能合約、白名單及轉移規則，在支援的區塊鏈網路上進行轉帳或交易。
這種運作方式有別於傳統券商帳戶：股票代幣的持有與移轉記錄可以直接反映在區塊鏈上，使用者也不必完全依賴單一中心化交易所的內部記帳系統。
此外，Bitget Wallet 整合的 xStocks 支援全天候鏈上交易，Reality 的部分 rToken 交易對也提供 24/7 服務；Ondo 則依產品與市場機制提供不同交易時段。即使傳統美股市場休市，部分代幣化股票仍能在支援的鏈上市場繼續流通。
不過，自託管並不等於使用者直接擁有底層股票。使用者掌握的是錢包內的代幣，而實際股票仍由發行商安排券商或託管機構持有，投資人享有的經濟權利也取決於各代幣的法律架構。
Kraken xStocks：實股抵押的證券追蹤憑證
Kraken 提供的 xStocks，主要由 Backed Assets（JE）Limited 發行。xStocks 採用 Tracker Certificate（追蹤憑證）結構，每單位代幣均以對應股票或 ETF 進行 1:1 擔保，相關資產存放於受監管託管機構的獨立帳戶。例如 TSLAx 追蹤 Tesla 股票，SPYx 追蹤 SPDR S&P 500 ETF。代幣可以透過多條區塊鏈流通，讓合格使用者在傳統美股市場休市期間繼續參與二級市場交易。
在股息處理方面，xStocks 透過再投資及 Rebasing 機制，調整代幣持有人的經濟敞口，但持有人並不直接取得底層公司的股東投票權或現金股息請求權。其核心設計是把受傳統市場交易時間限制的股票，轉換為可在全球區塊鏈金融系統流通的資產。
Binance bStocks：以 24/7 交易建立鏈上股票市場
Binance 的代幣化股票業務則值得區分兩個部分。首先，Binance 於 2026 年 2 月透過 Binance Alpha 提供 Ondo 的代幣化股票，包括 AAPLon、TSLAon、NVDAon 等。這些資產由 Ondo 提供底層產品架構，而非 Binance 自行發行。
同年 6 月，Binance 又推出獨立的 bStocks 產品，由阿布達比全球市場（ADGM）註冊的 BTech Holdings Limited 發行。bStocks 透過 BNB Smart Chain 發行代幣，以受監管機構保管的美國證券作為支持，並允許使用者在支援市場全天候交易、進行鏈上轉移，以及透過符合條件的流程進行股票與代幣轉換。
需要注意的是，儘管 bStocks 由真實股票擔保，但代幣持有人並不直接成為相關上市公司的股東，也不具備一般股東的投票及直接股息權利。
bStocks 在推出 125 天後，資產管理規模即達到 10 億美元，而約 56% 的交易活動發生在美股正常交易時段之外。這組數據顯示，代幣化股票最重要的需求之一，可能不是取代原有股票市場，而是讓投資人在美股正常交易時段之外，仍能調整對股票市場的曝險。
加密貨幣交易所的股票永續合約，已經實現 24 小時交易
除了將實際股票代幣化，另一種更直接突破傳統股票交易時間限制的金融商品，是加密貨幣交易所推出的股票永續合約（Stock Perpetual Futures）。
與 Ondo、xStocks 等以實際股票作為擔保的代幣化產品不同，股票永續合約本質上是一種衍生性金融商品。投資人不需要持有真正的股票，而是透過 USDT、USDC 等資產作為保證金，交易 Tesla、NVIDIA、Apple 等上市公司的股價漲跌。
這套機制沿用加密貨幣市場已經成熟的永續合約架構，包括多空雙向交易、保證金、槓桿、資金費率與強制平倉制度。最重要的差別是，即使底層股票所在的證券交易所休市，永續合約市場仍然可以繼續交易。
目前包括 Binance、Bitget、OKX、Coinbase Global Exchange，以及 Hyperliquid 生態系，都已經提供不同形式的股票永續合約。以 Bitget 為例，平台在 2026 年 2 月 7 日將股票合約升級為 24/7 交易模式，支援 NVDA、TSLA、AAPL、META、COIN 等美股標的，不受週末或美國公眾假期限制。
Binance 同樣推出股票永續合約，例如 MSTRUSDT、AMZNUSDT、COINUSDT 等，採 USDT 結算，最高槓桿依官方產品說明為 10 倍。
而去中心化衍生品交易平台 Hyperliquid，則透過 HIP-3 機制，允許第三方在鏈上建立追蹤股票、商品及指數價格的永續合約市場，進一步將股票價格交易延伸至去中心化金融領域。
美股休市時，股票合約的價格從哪裡來？
這類商品最大的技術問題，是當美國證券交易所沒有開盤時，股票永續合約應該如何定價。一般情況下，合約可參考外部市場數據與價格預言機，並透過資金費率機制，促使合約價格與參考價格維持一定程度的連動。
但當底層股票休市，真正的即時現貨價格便不存在，平台必須引進額外的價格發現機制。以 Coinbase 為例，其股票永續合約採混合價格指數架構：在傳統市場開放時，參考外部股票報價；在週末及部分休市時段，則結合代幣化股票報價，以及由合約自身標記價格計算的指數，維持市場運作。
Binance 也已針對股票永續合約引進以訂單簿價格為基礎的指數計算方式，減少市場重新開盤時的突發價格跳動。
這代表在傳統股票市場休市時，股票永續合約可以透過交易者的供需關係，形成獨立的價格發現市場。
不過，這些價格反映的是衍生品市場對股票價值的即時預期，而非底層股票在正式交易所的實際成交價格。當傳統市場重新開盤，兩者仍可能存在價格落差，衍生品投資人也必須承擔資金費率、槓桿及強制平倉等額外風險。
值得注意的是，股票與大宗商品永續合約的價值，不僅在於讓投資人在傳統市場休市期間繼續交易，更可能成為傳統金融市場重新開盤前的價格發現工具。
鏈新聞 ABMedia 今年 4 月曾在〈幣安研究顯示：加密貨幣永續合約對美股週一開盤預測準確率高達89%〉一文中指出，當紐約證券交易所及芝加哥商品交易所於週末休市，市場對地緣政治、能源價格及金融資產的預期並不會停止，而是可能透過全天候運作的加密貨幣永續合約市場提前反映。
報導引用的研究指出，黃金、石油等傳統金融資產相關永續合約的週末價格變動，與傳統市場週一重新開盤的價格走勢具有明顯關聯，方向一致率約 89%，相關性指標接近 0.80。部分預期價格變動，也已經在傳統市場重新開盤之前反映在加密貨幣衍生品市場。
股票永續合約，能否解決颱風天休市問題？
回到沈伯洋提出的股市與停班停課脫鉤問題，股票永續合約證明了一件事：市場可以在底層股票沒有交易的情況下，持續提供投資人對該股票價格進行交易及避險的工具。
假設未來有符合台灣法規、追蹤台積電等台股的股票永續合約，理論上即使台灣證交所因颱風停止交易，投資人仍可能透過獨立的衍生品市場建立多空部位、調整風險敞口。
但這樣的安排不等於台股正常開市，也無法取代股票所有權的移轉、現貨市場交割，以及上市公司股東權利的行使。此外，若台股長時間休市，追蹤台股的合約可能因現貨市場缺乏即時價格而出現基差擴大、流動性下降與價格異常。要讓這類商品在台灣合法提供服務，也必須先解決衍生品監管、清算與投資人保護等問題。
風險提示
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