8 月至今頭部交易所持有的 ETH 數量流出 20％，機構買入還是另有玄機？

Jeff

2020/10/20

數據表明，8 月至今頭部交易所持有的 ETH 數量減少了 20.5％（約 400 萬顆），有人認爲這是機構投資人參與所導致，但事實真是如此嗎？

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ETH 大規模流出

根據區塊鏈數據分析公司 Santiment 發佈的數據表明，8 月至今，頭部交易所持有的 ETH 數量大幅下降（約 400 萬顆），這種趨勢似乎表明了投資人短期內交易 ETH 的需求降低，對 ETH 的長期持有信仰增加：

「ETH 持有量前十大的頭部交易所地址顯示，ETH 不斷流出至非交易所錢包，且轉移的速度相當驚人。過去兩個月，交易所的 ETH 持有量減少了 20.5％，這表明以太幣大戶對幣價的長期信心。」

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機構投資人所導致？

不少分析師推測，這種趨勢與機構投資者的參與有很大的關係。根據 Grayscale 共同創辦人 Barry Silbert 的說法，Grayscale 的以太幣信託基金（ETHE）至今已累積託管了 2％的 ETH 流通量：

「儘管每個人都專注於我們託管的比特幣數量，但 Grayscale Ethereum Trust 已在不知不覺中管理了超過 2% 的 ETH 市場流通量。」

https://twitter.com/BarrySilbert/status/1316537917741961217

另一方面，DTC Capital 負責人 Spencer Noon 在今年八月時的推文稱，想要參與或使用去中心化金融（DeFi）的投資機構，第一步大多會選擇購買 ETH：

「在過去幾周中，我與國際投資人、基金經理人、場外交易商和家族辦公室進行了交談之後。我只能說：牛來了。他們對 DeFi 感到興奮，但還很陌生，因此他們首先選擇購買 ETH，並在資金到位後，慢慢轉移至 DeFi 協議中。」

My read on #DeFi after speaking with instl investors, fund mgrs, OTC desks, and FOs over the last few wks:

The herd is coming. They’re excited about DeFi but new to it, so they’re buying $ETH first. Once positions are set, I expect them to move up the risk spectrum to protocols.

— Spencer Noon 🕛 (@spencernoon) August 3, 2020

Uniswap 吸取流動性才是主因？

然而，機構投資人真的是主要因素嗎？事實上，交易所的以太幣持有量大量減少可能與 DeFi 的流動性挖礦有很大的關係。根據 Uniswap 的數據顯示，ETH 的流動性自 8 月底開始大幅提升，原因在於 Sushiswap 借助 Uniswap 的平台啟動了流動性挖礦，許多做市商、大戶與零售投資人紛紛選擇將 ETH 從交易所中轉出，到 Uniswap 上提供流動性賺取挖礦收益。到了九月份，Uniswap 發行了自己的治理代幣並開啟流動性挖礦後，Uniswap 更進一步穩定提升。