MSCI新規上路，比特幣儲備公司 Strategy、Metaplanet 遭除名
指數編製機構明晟（MSCI）於週三公布 11 月季度指數調整結果，正式將美國比特幣儲備公司 Strategy 與日本企業 Metaplanet 移出成分股名單。本次指數調整將於 11 月 30 日收盤後正式生效，結束了市場針對加密貨幣儲備公司指數資格長達數月的討論。受此消息與市場預期影響，Strategy（MSTR）盤後股價下跌 2% 至 120 美元附近，而 Metaplanet（3350.T）在東京股市週四開盤時亦下跌 1.3% 至 228 日圓。此舉反映出國際主流指數編製機構對於「非營運公司」的納入標準趨於嚴格，並對以持有大量加密資產為核心策略的上市公司帶來結構性影響。
MSCI 指數正式移除 Strategy 和 Metaplanet
根據 MSCI 發布的文件顯示，Strategy 將被移出 MSCI 美國指數（MSCI USA Index），而 Metaplanet 則會從 MSCI 日本小型股指數（MSCI Japan Small Cap Index）中剔除，相關變動將於 11 月 30 日盤後生效。由於 MSCI 在 10 月已通過針對非營運公司的新資格審查規範，市場對此波剔除名單多半已有預期。在股價表現方面，Strategy 普通股（MSTR）於週三盤後交易時段下跌約 2%，報 120 美元附近；Metaplanet 則在東京股市週四開盤時下跌 1.3% 至 228 日圓。此外，以太坊儲備公司 Sharplink 並未出現在本次 11 月小型股審查的剔除名單中。
非營運公司審查新規與篩選標準
MSCI 此次調整的核心依據，源於其上個月正式採納的「非營運公司」資格審查新規，該規範取代了先前針對「加密貨幣資產佔比達 50% 以上企業」的臨時性限制。根據新規範，MSCI 不再僅以單一資產比例作為門檻，而是綜合評估企業的營運資產（Operating assets）以及 5 項財務指標進行篩選。MSCI 曾明確指出，若指數成分股在最近 2 個年度申報期間內均未能通過此項財務與營運指標的篩選，便會面臨被移出指數的處分，顯示指數機構正致力於區分實體營運企業與資產持有型公司。
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企業立場與指數中立性爭議
針對指數資格遭到取消，Strategy 董事長 Michael Saylor 與執行長 Phong Le 此前曾公開反對該項規則修訂，並批評 MSCI 對待數位資產儲備公司的標準具有「歧視性」。Strategy 在 9 月提交的信函中主張，被移出指數並不會對公司的實際業務營運產生實質性影響，反而可能損害 MSCI 作為中立指數供應商的市場聲譽。不過，MSCI 在本次發布的季度審查文件中，並未針對個別遭到剔除的公司提供具體的文字說明，僅依既定審查機制執行成分股調整。
風險提示
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