微軟斷捨離 Neocloud！「這三家」被點名，頻出包與監管問題成關鍵
微軟（Microsoft）曾是 Neocloud（新興雲端業者）最大的金主，如今態度轉向。彭博社報導，微軟正重新審視與 Nebius（NBIS）、IREN（IREN）與 Nscale 的資料中心合作，並退出其認為風險過高的專案，內部也正討論是否還要簽下新的 Neocloud 合約。主因包括交付延遲、監管卡關與成本攀升。
百億金主後悔了：微軟為何開始斷捨離 Neocloud？
微軟是 Neocloud 產業的早期推手，過去它與 CoreWeave、Nscale 等新創簽下數百億美元合約，讓這些業者得以快速壯大。微軟高層今年 6 月曾公開表示，向包括競爭對手在內的業者借用 GPU 是不得已的選擇，因為需求訊號極為強勁。
如今情勢逆轉，知情人士透露，微軟財務長 Amy Hood 每週都會主持算力會議，討論各地算力何時上線、由哪個部門取得，而 Neocloud 的時程是否可信、微軟能做什麼來加速，是常見的討論議題。近幾個月，微軟也派員進駐部分 Neocloud 工地，確認設施符合微軟規格與法規。
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微軟發言人對此回應，公司會依據需求與自身要求管理基礎設施夥伴，包括監控交付進度、在情況變動時調整計畫，這是管理大型複雜專案的正常做法。
三家被點名：IREN、Nebius、Nscale 各自卡在哪？
IREN：布線問題、發電機火災與硬體延遲
這家澳洲業者在 2023 年從加密貨幣挖礦轉向 AI，與微軟的合約規模約 97 億美元。知情人士指出，德州園區 4 月發生發電機火災事故，8 月揭露硬體交付延遲，近期又傳出光纖布線問題。即便雙方在上週重新協商了時程，園區完工仍可能延後數週至數月。
Nebius：無照運轉發電機遭罰
微軟對 Nebius 的承諾最高約 194 億美元，內容包括紐澤西的 Vera Rubin 晶片算力。然而，Nebius 在紐澤西的一處園區卻因未經許可運轉發電機，遭罰款 100 萬美元，微軟已派員前往該地監督。
Nscale：IPO 前夕遭微軟撤單
Nscale 與微軟的承諾金額最高約 438 億美元，涵蓋德州、挪威與葡萄牙。不過微軟拒絕擴大德州合約，部分產能最後由 Figure AI 取得；微軟也放棄了在西維吉尼亞租用 1.35 GW 的意向書。上個月，微軟更因英國電網供電延誤多年，取消一筆約 30 億美元、與英國資料中心相關的合約。
不過 Nscale 表示，英國案的撤出不影響其與微軟的其他合約，且該規模僅佔該承諾中的一小部分。
（前 Google 員工點破 AI 算力真相：比起 GPU 更「缺電」、Neocloud 不可靠）
監管與電網成變數：Neocloud 股價重挫、八成業者恐倒閉
市場情緒在近期也同步轉差，美股週四在科技與 AI 基礎設施股領跌下出現廣泛賣壓，IREN 單日下跌 17%、Nebius 下跌 15%。市場擔憂 Neocloud 的投資報酬率，CoreWeave、IREN 與 Nebius 自高點跌幅，已分別擴大至 74%、68% 與 51%。
政治風險同時升溫，本週民主黨州長候選人接連勝選，不少人將加強資料中心監管列為競選主軸，其中德州州長當選人 Gina Hinojosa 主張，在建立更完整的監管之前，應立即暫停資料中心開發。對仰賴快速取得土地、電力與許可的 Neocloud 來說，這無疑是新變數。
研究機構 Gartner 預測，八成的 Neocloud 業者在未來四年內將被整併或關閉；馬斯克（Elon Musk）也認同這個說法，原因是它們難以籌到足夠資金維持營運。
微軟轉向自建，但 AI 算力需求並未退燒
微軟目前的重心，是擴建自家資料中心，而非新增 Neocloud 合約。報導指出，過去一年微軟新增超過 2,000 億美元的資料中心租賃承諾，發言人表示其中一部分包含 Neocloud 產能，但這些資金主要將用於未來幾年擴充自家伺服器規模。知情人士強調，微軟並未完全排除新的 Neocloud 合約，但多位高層態度轉為抗拒。
其實微軟對 Neocloud 的矛盾存在已久：高層擔心外包會養大潛在競爭對手，也擔憂成本與執行風險，因為這些業者缺乏興建與營運大型伺服器場的經驗。部分擔憂已成真，CoreWeave 曾從微軟挖走數名關鍵主管，去年又直接與微軟親密夥伴 OpenAI 簽約，讓微軟內部相當不滿。
對 Neocloud 業者來說，這一切也許並不意外。Nebius 執行長 Arkady Volozh 今年 3 月曾坦言「我們把這個業務視為暫時的」，策略是先靠微軟、Meta 等大客戶快速擴張，並預期這些客戶長期仍會離開 Neocloud：
更重要的是，算力需求依然高於供給，即使微軟暫時踩煞車，Anthropic 與 Google 仍會加速投資、擴大算力投資規模。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
