微軟終止甲骨文 AI 算力合約，雲端市場面臨重整壓力
據彭博社報導，微軟（Microsoft）正逐步終止向甲骨文（Oracle）租賃人工智慧（AI）運算資源的合作協議，反映出科技巨頭對外部雲端合約的全面重新評估。知情人士透露，甲骨文伺服器配置的輝達（Nvidia）前代晶片已不再符合微軟最新的技術規格，促使微軟決定不予續約並陸續關閉相關算力。回顧 2023 年，雙方為支援 Bing 搜尋引擎的 AI 功能達成算力租用協議，當時市場正面臨嚴重的晶片短缺。隨著微軟累計承諾向外部雲端供應商投入超過 800 億美元，高昂成本與交付延遲促使其收緊數據中心支出。甲骨文方面則表示其 AI 基礎設施需求依然強勁，但消息公布後其股價仍下跌約 3%。此外，由於大舉投資雲端基礎設施導致自由現金流轉負，甲骨文股價已自 2026 年 6 月的高點下跌超過 50%。
規格落差促使合約終止，舊代晶片面臨邊際效益遞減
微軟與甲骨文於 2023 年建立合作，由甲骨文提供伺服器算力以驅動搭載 AI 功能的 Bing 搜尋引擎。然而，隨著硬體快速迭代，甲骨文伺服器所搭載的輝達前代繪圖處理器（GPU）已無法滿足微軟最新的運算規格要求。知情人士指出，微軟近期已停止續約並陸續關閉租用算力。儘管甲骨文強調市場對舊款晶片的需求依然穩健，甚至在 9 月以溢價 20% 續約部分 4 年前的 GPU，但指標客戶的退出突顯出前代算力在頂尖模型應用上的局限性。
資本支出策略轉向，微軟重整逾 800 億美元雲端承諾
在生成式 AI 爆發初期，微軟為緩解算力短缺，曾與 CoreWeave 等新興雲端架構服務商（Neocloud）簽署大量採購合約，累計對外租賃承諾金額超過 800 億美元。然而，面對高昂的租賃費用以及第三方交付進度延宕，微軟管理層正重新檢視供應鏈配置。除了未與甲骨文續約外，微軟亦加強對資料中心專案的審查力道，逐步退出高風險或回報率未達預期的外部合作案，傾向將資本集中於自主可控與高效率的基礎設施。
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雲端擴張伴隨財務壓力，甲骨文自由現金流面臨考驗
受惠於 OpenAI 與 Meta 等重量級客戶訂單，甲骨文雲端業務迅速擴張，在截至 2026 年 5 月的財年中，雲端業務營收達到 180 億美元。然而，為滿足算力需求所進行的龐大資本支出已導致甲骨文的自由現金流由正轉負。在獲利與現金流承受結構性壓力的背景下，市場疑慮升高，甲骨文股價已自 2026 年 6 月 1 日創下的每股 248.15 美元歷史高點重挫逾 50%，受此退約消息影響盤中再度下跌約 3%。
風險提示
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