迷因幣PEPE早期進場報酬率破千倍？但流動性不足，全額套現需上萬年

2023/4/20

近期加密社群迷因幣風潮再現，不僅使鏈上 Gas 費用飆升，也創造了許多短時間內爆富的神話。其中一個爆富案例便是位 PEPE 的早期持有者，僅用 0.125ETH 的本金，在短短的五天內為自己帶來近千倍的報酬？然而，迷因幣深度不足卻對其造成問題，驚人的帳面資產想要套現似乎沒這麼簡單。

(想知道目前爆紅的迷因幣有哪些？又是如何造成鏈上費用升高的呢？請見此篇）

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迷因幣 PEPE 爆富傳說

這位 PEPE 持有者 dimethyltryptamine.eth 早在 4/14，也就是 PEPE 代幣合約部署的首日，便透過 Uniswap v2 進行兩筆交易，將 0.125ETH 換成約 5.9 兆顆 PEPE。而隨著 PEPE 在這波炒作中一路上漲，這些 PEPE 的價值最高曾突破 1,200ETH，使其一時成為加密社群追捧的對象。

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然而，儘管看起來獲利驚人，但要將這些帳面收益其全部收入口袋似乎沒有這麼容易。

迷因幣 PEPE 深度不足，全額套現不容易

根據 Decrypt 的報導，金融科技平台 Conotoxia 的分析師 Grzegorz Drozdz 表示，假設在買方需求不變的情況下，清算這些資產 (5.9 兆顆 PEPE) 需要 46,200 年。但若其退出市場的速度過快，可能會導致價格下跌，甚至低於當初購買價格。

另外，Web3 漏洞賞金平台 ImmuneFi 的技術負責人 Adrian Hetman 則表示，低流動性代幣的問題不僅僅出自於缺乏買家，流動性通常集中在自動做市商 (AMM) 的流動性池子中也是個問題。由於出售 PEPE 的數量也佔了池子總流動性相當大一部分，因此在進行交易時會出現相當大的滑點，也導致賣出的收益不會接近於以現貨價格直接計算的預期價值。

在查看 CoinMarketCap 的數據後，得知 PEPE 的交易量主要集中在 Uniswap v2 (50%) 及 v3 上 (20%)，雖然兩者的交易量相加達 37 億美元，但在深度最好的 Uniswap v2 PEPE/WETH 交易對上，WETH 的供給量也只有 130 萬美元 (710 WETH)，與 dimethyltryptamine.eth 當前持有的 PEPE 的帳面價格相比 (約 930ETH)，仍有不少差距。