比特幣礦企 MARA 買德州地：建 2 GW AI + BTC 資料中心
比特幣礦業龍頭 MARA Holdings（NASDAQ: MARA）7 月 9 日宣布、將以最高 $6 億美元收購位於美國德州 Matagorda County 的 1,200 英畝土地、發展 AI 與 Bitcoin 雙用途大型資料中心園區、上線後將把公司整體電力產能推升至約 4.8 GW、股價當日一度大漲近 14%。MARA 官方公告與TheBlock 7 月 9 日報導指出、這筆交易的實際交割已於 7 月 2 日完成，MARA 子公司 Volt Texas LLC 從 HIF USA LLC 承接 MAT 1177 LLC 的成員權益。
1,200 英畝地、2028 年做到 2 GW
這個園區位於休士頓西南方約 90 英里的 Matagorda County、佔地超過 1,200 英畝。電力供應時程分階段推進：預計 2027 年 10 月首階段取得 1 GW 電網容量、2028 年 4 月擴至 2 GW。若所有開發里程碑順利達成、總購買價將達到 $6 億美元的上限。全園區完成通電後、MARA 整體電力產能將從當前的約 2.8 GW 提升至 4.8 GW、相當於「翻倍再多」。這也是繼 Meta 加拿大 $91 億 AI 資料中心之後、AI 資料中心「單一大型場址」建置模式的又一具體案例。
Bitcoin 礦企的雙軌轉型：礦機 + HPC 出租
MARA 這筆交易的獨特處在於「AI + BTC」雙用途定位。園區規劃同時承載傳統 Bitcoin 挖礦設備與 HPC（High Performance Computing）AI 工作負載、與開發夥伴 Starwood Digital Ventures 合作、已有潛在 HPC 客戶對場地表達興趣。這種模式反映當前 Bitcoin 礦企的產業轉型主軸—礦機出租給 BTC 是週期敏感業務、HPC 出租給 AI 客戶則能提供長期契約穩定現金流。過去 12 個月內、多家上市 Bitcoin 礦企（Core Scientific、Cipher Mining、Terawulf 等）都朝類似方向轉型、MARA 這次是規模最大的動作之一。
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股價反應 +14%：4.8 GW 產能翻倍的估值重定價
MARA 股價當日跳升近 14%。市場的定價邏輯是：4.8 GW 產能相當於現有規模翻倍、且「AI 客戶合約」的估值倍數遠高於「純 BTC 礦機」的傳統本益比。若 MARA 能在 2027-2028 年順利把該園區的 HPC 部分出租給 hyperscaler（可能包含 Meta、Microsoft 或其他大型 AI 公司）、每 MW 的年營收可能達到 $2-3 百萬美元、遠優於單純挖礦的 $0.5-1 百萬美元/MW。這也解釋為何 Bitcoin 礦企的股價正在越來越多地與 AI 資料中心估值連動、而非跟 BTC 價格同步。
風險提示
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