【鏈新聞觀察】瑞幸咖啡再暴跌! 中國公司赴美上市或募資將更困難,問題點在哪?

source:bloomberg

瑞幸咖啡(北京)有限公司 (Luckin Coffee)在 2019 年 5 月成功在美國 Nasdaq 成功上市,IPO(首次公開募股)募集了 5.6 億美元,在 2020 年 1 月底遭調查公司 Muddy Waters 爆料財務數據造假後, 4 月 8 日美股將瑞幸咖啡暫停交易,昨日(5/20),瑞幸咖啡得以再次交易,仍難逃賣空的命運,收盤大跌 35.76%。另一家中國礦機企業嘉楠耘智近來也受到賣空報告鎖定,表示其盈利不佳,且估值過高。

鏈新聞報導,另一間在美上市中國企業-比特幣礦機大廠嘉楠耘智,也遭調查公司提出賣空報告,認為其盈利能力不佳,估值過高。嘉楠耘智從 2019 年 11 月上市後,股價至今已經折半。

中國企業進美股到底有什麼問題?

中美戰爭越演越烈,經濟封鎖、政治干預貿易等兩國各顯神通。美國瑞幸咖啡的事件讓美國參議院在本週三(20)通過一項通用法案《外國公司控股責任法》(Holding Foreign Companies Accountable Act),可能將限制中國企業在美上市,或者不能在沒有嚴格的審計與監管下,向美國的投資者募資。該法案還須通過眾議會同意,以及美國總統川普簽署才能生效。

據美國之音報導,美國國會在2002年成立了上市公司會計監督委員會(PCAOB),以確保在美國證券交易所上市的公司擁有準確的財務和公司記錄。不過,中國公司常以「國家機密」為理由,規避或不配合審計機制,而中國也是唯一一個未與 PCAOB 達成協議的國家。

川普近來受訪時也曾表示,儘管他相當關注中國企業的合規狀況,不過一但他並不想以下市美國為由,威脅不合規的中國企業。因為這麼一來,這些中國企業會跑往倫敦或香港上市。他並不想失去百度或京東這樣的公司。

事實上,這些事也正在發生,像是阿里巴巴就在香港二次上市

跟區塊鏈有關係嗎?

其中一項是證券型代幣發行(STO),它的應用層面廣泛,「股票代幣化」也是其努力的目標之一,各國對於證券交易的規範不同,加上政治考量,讓證券交易也可能越來越「去全球化」。基於區塊鏈與加密貨幣的證券交易所,也因此可能成為全球化證券交易的新場域。

不過,由於涉及多國監管標準、消費者保護與反洗錢等議題,要實現一個具有全球流通性、較為普惠的證券交易市場,可能還有長路要走。

另一方面,則是「證券註冊豁免」,美國證券交易委員會(SEC)針對小型企業或新創有各種募資條例,讓其不需要達到高標準的財務與法務條件下,不需註冊證券就能向美國的投資者有條件的募資。不少中國企業也是透過這種路徑在美國募資,或者在 SEC「證券註冊豁免」的光環下向全世界募資。若上述法案通過,有可能間接影響到採用此路徑的公司。

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