摩根大通：GBTC 資金外流超乎預期，比特幣下行壓力應已過去

摩根大通 (JPMorgan) 分析師表示，由於 GBTC 的獲利了結情況已基本上結束，比特幣的進一步下跌空間有限。不過他也警告，除非在不久的將來降低費用，否則 GBTC 可能會持續出現資金外流。

GBTC 資金外流超乎預期，下行壓力應已過去

根據 The Block 的報導，摩根大通之前預估灰度的 GBTC 將發生 30 億美元的資金外流，不過，目前流出幅度已遠遠超過這個金額，摩根大通分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 在週四在一份報告中寫道：

GBTC 獲利了結情況基本上已經發生。反過來說，這也意味著它對比特幣造成的大幅下跌壓力應該已經過去了。

彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 也在昨日指出，GBTC 交易量自 1 月 19 日起即持續下降，這可能是拋壓耗盡的跡象。

GBTC 不降價仍有資金外流風險

摩根大通表示： Grayscale 的比特幣 ETF 似乎有兩個新興競爭對手：貝萊德 (Blackrock) 和富達 (Fidelity)，它們迄今為止分別吸引了 19 億美元和 18 億美元的資金流入。而且它們的費用要低得多，僅為 0.25% (在沒有豁免優惠的情況下)，而 GBTC 的費用則高達 1.5%。

不過他也提及GBTC 推出 The Grayscale Bitcoin Trust Covered Call ETF (以 GBTC 現貨搭配選擇權為策略的 ETF) 計畫如果獲得批准，將對該基金以及比特幣衍生性商品市場產生提振作用。

比特幣現貨 ETF 增強了 BTC 價格發現能力

報告中指出，美國最近推出的比特幣現貨 ETF 為比特幣價格發現增添了新的層面，使其與傳統市場保持一致。

分析師表示：雖然從表面上看，比特幣現貨 ETF 的推出意味著更多樣化，但實際上，如果以股票等傳統資產類別 ETF 的經驗為指導，它將增加市場深度和流動性。

我們預期比特幣現貨 ETF 的出現將使比特幣價格的發現過程更加有效率。