比特幣期權|第二大交易所bit.com營運長Daniel Yan:為投資思維提供更多策略

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比特幣期權|第二大交易所bit.com營運長Daniel Yan:為投資思維提供更多策略

「在傳統金融,期貨、期權的交易量比現貨還多,因此從宏觀的角度看來,這樣的成長很正常。」bit.com 營運長 Daniel Yan 這樣解答我們的疑惑。

過去一年,比特幣期權的交易量大幅增長,成立於 2015 年的歐洲加密貨幣期權交易所 Deribit 幾乎霸佔了九成以上的市場,從 2020 年起主要幣幣交易所 (幣安、OKEx、火幣) 都加入了競爭的行列,顯示這項業務被重視的程度。bit.com 從去年八月成立後,馬上躍居世界第二大期權交易所,鏈新聞訪問到 bit.com 營運長 Daniel Yan,告訴我們加密貨幣期權市場與 bit.com 正在發生什麼事,又該如何了解期權呢?

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比特幣期權交易量增長迅速(@cryptobank)

bit.com 從比特大陸獨立的潛力業務:早期階段成長性高

Daniel Yan 在 2018 年初加入了比特幣礦機霸主比特大陸 (Bitmain),從 2010 ~ 2018 年在美銀美林集團 (Bank of America Merrill Lynch) 的外匯衍生品業務經驗,幫助他在比特大陸從零到一創建了加密貨幣交易業務。

由於這項業務相當受歡迎,Daniel 及相關團隊就決定從比特大陸獨立出來成立了 一站式數位貨幣金融服務公司Matrixport ,由比特大陸共同創辦人吳忌寒任職董事,另一創辦人葛越晟作為執行長。bit.com 則是 Matrixport 在 2020 年 8 月推出的衍生品交易平台,bit.com 自上線 7 個月,相繼上線 BTC、ETH 和 BCH 永續、期貨和期權產品,特别是首度發行了 BCH 期權。bit.com 希望將服務定位在全球的客戶,上線以來的客戶一半除了在亞洲,有另一半都分佈在北美跟歐洲。

雖然 bit.com 有期貨合約業務,但剛推出時就選擇以還在競爭者較少的「期權」(options) 作為主打策略,似乎相當成功。bit.com 剛上線就成為第二大的期權交易所,據 Daniel Yan 表示,累計交易量已達 120 億美元,每天平均有 1 億美元的交易量。

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bit.com 剛上線就成為第二大的期權交易所

為什麼期權市場開始快速成長?Daniel Yan 表示,期權市場在數位貨幣產業仍處於早期階段,所以成長率很高。傳統金融中,期貨、期權的交易量都比現貨還多,因此從宏觀的角度看來,這樣的成長很正常。

他表示,從微觀的角度來看,在 2019 年 Matrixport 最早創建了雙幣理財,這些大量的結構化理財產品背後都是跟期權相關的。早期礦工可能只懂得用合約來做收益的套保,現在他們可以買期權來做套保,適當的操作的話,其實成本是更低的。此外,數位貨幣市場的交易者也越來越成熟,有更多本來就了解期權操作的基金、傳統機構加入市場,都是讓市場變得更活躍的原因,因此增加了流動性與交易量。

Daniel Yan 表示,目前期權市場仍有不足,多數交易所提供的基礎歐式期權,流動性相對不夠好。bit.com 的競爭優勢在於,降低學習成本,讓用戶可以輕鬆創建策略,有很多流暢的說明與工具來幫助使用。未來在市場流動性成熟之後,藉由長期的期權經驗,與了解產品的程度,還有其他不同類型的期權,都有機會為不同需求的用戶推出,例如:奇異期權(Exotic Options)等。

期權提供了哪些機會與風險?

對於加密貨幣原生的投資者來說,期權比起現貨、合約,規則都還要複雜許多,到底它有什麼樣的誘因讓用戶願意投入,又有什麼樣的風險呢?

Daniel Yan 向鏈新聞表示,在現貨與合約的交易中,買和賣是一種線性的區別,也就是買和賣是正 1 和負 1 的概念。但在期權中,買期權和賣期權是不一樣的,買期權的話,付出一筆權利金之後,最差的結果是失掉了全部的權利金,但獲利的話是無限量的,像是以小博大的概念,用戶可以為他的市場觀點做出策略。如果是賣期權的話,他會建議初學者先做一種叫做「Covered Calls」(掩護性買權) 的策略,也就是在持幣的情況下,去賣這個幣的看漲期權,假設這個幣沒有上漲的話,你等於是在這個幣上面賺了一筆利息收益 ; 而如果最後確實行權了,那也相當於你在較高的位置上將幣賣出,兩種情況都不會太差。最不建議的情形是,在沒有持幣的情況下,賣出大量的看漲期權。假設在沒有持有比特幣的狀況下,賣大量看漲比特幣期權,在比特幣大幅上漲時,將會讓用戶虧很多錢,因為他會為賣期權付出很多成本。

Daniel Yan 表示,期權是為投資者在市場觀點與避險方面,提供了更多的策略。

不懂期權規則怎麼辦?

對於從未接觸過期權的初學者,Daniel Yan 表示,bit.com 網站提供的常見問題提供了完善的學習資源,也會定期為用戶進行培訓與講解。

此外,Matrixport 也有提供由期權包裝的「雙幣理財」產品,能夠讓想輕鬆簡易期權交易的用戶使用。「雙幣理財」會事先約定幣種價格與利息,在到期日時,若幣價高於約定價格,會給予 USD 本金與約定利息,若幣價低於約定價格,則會給予該幣種的本金與約定利息。

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Daniel Yan 特別向我們解釋「雙幣理財」(Dual Currency Investment) 的設計。他說,對外匯投資者來說,雙幣理財對很多人適用。舉例來說,如果你買入了人民幣與港幣的雙幣理財,在中國銀行 (香港) 大概是百分之十的收益,但會隨著幣價的變化讓手頭上的人民幣 (或港幣),轉化成港幣 (或人民幣)。對於許多在香港的人,他可能同時具備港幣與人民幣的支出與收入需求,因此對他來說,這樣的貨幣轉化是無所謂的,就會很願意接受雙幣理財。

他表示,回到數位貨幣上面,如果用戶長期看漲比特幣,當然希望能夠牢牢守住持有,在這種情況下,可能就不適合「用比特幣」買入雙幣理財,因為他的比特幣有可能會被轉化。不過,他就適合「用 USD 買入雙幣理財」,因為比特幣跌價的話,你會低價買到它 ; 如果沒跌的話,你會賺進利息。另一種需求來自礦工,由於他本來就有比特幣,也有定期賣出比特幣以支付電費的需求,因此用比特幣買入雙幣理財,在上漲時比特幣會被轉化成 USD,他剛好能支出電費,下跌時也能賺到利息,恰好適用。以上兩種角色,都是適合使用雙幣理財商品的對象。

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