滿手比特幣與以太幣怎麼辦?WBTC/ETH 可能是不錯的選擇 (Uniswap/SushiSwap/幣安)

Elponcho
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滿手比特幣與以太幣怎麼辦?WBTC/ETH 可能是不錯的選擇 (Uniswap/SushiSwap/幣安)

比特幣在最近發生近十個月以來單日最大的跌幅,據 CoinDesk 製作圖表,1 月 21 日比特幣出現 13% 跌幅,為 2020 年三月以來的最大下修。以太幣在短暫超越歷史高點之後,隨比特幣下修,好景不常。

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無論如何,看好 BTC、ETH 這兩種加密貨幣的長期持有者,都不是被嚇大的。也可能選擇將 BTC、ETH 留在 AMM 兌幣平台中提供流動性,來賺取手續費與流動性獎勵。

我們想更新一下,最近兩個主要的 AMM 兌幣平台 (Uniswap 與 SushiSwap) 有什麼變化?BTC、ETH 的持有者又有什麼選擇呢?

交易量與流動性:Uniswap 仍領先

根據過去幾次的抽樣發現,兩個平台的交易量都在增長,在經歷過流動性挖礦退燒的低潮後,流動性又恢復到以往的高水位。競爭者 SushiSwap 則是有顯著的成長,突破它進行吸血鬼攻擊的前高,另外,即便 Uniswap 已經暫停流動性挖礦,仍能維持原先的優勢。

我們過去曾用交易量與流動性比值 (volume/liquidity,以下簡稱 V/L) 來評估,對流動性提供者來說兩平台的獲利能力。也就是用 V/L 來看,整體來說有多少手續費,以及會有多少份額來分一杯羹。

可以看到 SushiSwap 雖然仍處於落後,但 V/L 從去年 12 月起就與 Uniswap 相差不多。

SushiSwap 的 WBTC/ETH 流動性超出一倍以上

我們觀察 SushiSwap 與 Uniswap 的前四大流動性池發現,組成略有不同。Uniswap 一直以來的基本款是:WBTC-ETH、ETH-USDT、DAI-ETH、USDC-ETH,SushiSwap 的前四則是沒有 ETH-USDT 池,由自家代幣 SUSHI-ETH 入榜。

有趣的是,Uniswap 前四大流動性池的水位在 1.8~2.2 億美元之間,SushiSwap 的二到三名在 1.7~2 億美元之間,唯獨其第一大流動性池 WBTC-ETH 有高達 4.85 億的流動性,足足超出 Uniswap 的 WBTC-ETH 池有一倍以上。

SushiSwap前四大流動性池
SushiSwap前四大流動性池
Uniswap前四大流動性池
Uniswap前四大流動性池

由於 Sushiswap 在 WBTC-ETH 的 V/L 並不如 Uniswap,提供流動性帶來的手續費收益僅為年化 12.34%,而 Uniswap 則有 25.83%。另外,DAI-ETH、USDC-ETH 的年化報酬也是 Uniswap 比較好。

不過,目前在 SushiSwap 投入流動性,交易手續費收入為 0.3%,會拆分成 0.25% 給流動性提供者,另外的 0.05% 集中到獨立的池子中,透過質押 SUSHI 可共享所有流動性池提供的 0.05%。

儘管手續費年化不如 Uniswap,但 SushiSwap 另外會提供挖礦獎勵 SUSHI 也是它維持競爭力的誘因。提供流動性所得的流動性獎勵 SUSHI,會有三分之二需鎖倉半年,因此實際收益會依據用戶行為不同。

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SushiSwap 另外可獲得獎勵

非 DeFi 用戶可嘗試幣安的流動性池

鏈新聞曾報導幣安的 Earn 一站式理財頁面,該交易所規劃已推出不少類 DeFi 的理財商品,其中一項就是類流動性池的 Liquid Swap。(刻意描述為類 DeFi,是因為它與典型的 AMM 運作機制可能不同)

不熟悉 DeFi 操作也不願意支付高額礦工費的用戶,就可以透過這種產品來體驗流動性池收益。儘管收益與 DeFi 相差較多,但省去手續費加上轉移方便,也不失為一個選擇。

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必須注意的是,無論是哪一個流動性池,都會有無常損失 (暫時性損失,impermanent loss/IL) 的狀況,請在充分了解風險後,再選擇進場。