疫情危機下以太坊表現如何?從哈希率、Gas、DEX 等 6 方面去看

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疫情危機下以太坊表現如何?從哈希率、Gas、DEX 等 6 方面去看

全球市場震盪中,以太坊哈希率保持穩定,Gas 價格陡增後迅速回歸正常,但穩定幣受追捧也暴露了 DAI 的抵押不足。

原文標題:《新冠病毒下,以太坊在全球市場震盪中表現如何?》(How Ethereum Performed During the Global Market Shocks of the Coronavirus Pandemic)
撰文:ConsenSys
翻譯:子銘
編輯:Lisa

在過去幾周裡,去中心化金融協議經歷了許多人認爲是數字貨幣生命週期中唯一一次的考驗。隨著世界從 COVID-19 大流行病的影響和恢復,這一考驗仍在繼續(對於 DeFi 和傳統金融來說都是如此)。

2 月 12 日,道瓊斯指數、納斯達克指數和標普 500 指數收盤均創下歷史新高。一個月後,全球各地股市熔斷被觸發,以抑制恐慌性拋售現象,美國市場遭遇 1987 年大跌以來最大的單日百分比跌幅。3 月 12 日證明,傳統金融和分散的金融仍有相當大的關聯性。隨著傳統市場在黑色星期四收縮,數字貨幣市場也在收縮,ETH 和 BTC 價格在不到 24 小時內下跌超過 40%。

最近幾周內,衆多的 APP、平臺和交易所團隊都給出了自己的分析,並介紹了他們在這一動盪時期爲確保用戶的高可用性所做的努力。本著透明的精神,我們希望對以太坊網路在這一經濟歷史上的獨特時刻的表現進行分析,並找出未來數字網路和金融發展的一些要點。

以下是從上個月激烈的交易活動中得出的六個數據驅動的結論。這些觀點是結合 ConsenSys 的分析平臺 Alethio 而得出的,特別是 Alethio 的 API 和定製報告工具。

以太坊上的哈希率保持穩定,礦機留在了網路上

哈希率(hashrate)指的是以太坊礦機的運行速度,具體來說是指每秒鐘猜出的哈希數,用於求解一個區塊交易的隨機數(nonce)。在 3 月 12 日這個最不穩定的一天,即 3 月 12 日期間,以太坊主網的哈希數穩定在大約 170TH/s。在 3 月 12 日-18 日這一週內,日均哈希值爲約爲 165TH/s,與 3 月份的日均水平約 167TH/s 幾乎持平。與比特幣等其他區塊鏈相比,以太坊的哈希率保持穩定,比特幣的挖礦哈希率下降了 20%。總的來說,這意味著在價格波動期間,大部分礦機都留在了網路上。

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Gas 價格陡增但迅速回歸正常水平,以太坊的激勵機制發揮作用

3 月 12 日和 13 日,由於用戶爭先恐後地將 ETH 套現或兌換成穩定幣(這樣就增加了手續費,因爲只有這樣礦工們纔會優先考慮他們的待定交易),Gas 的日均價上漲到 78Gwei 和 85Gwei。然而,在隨後的幾天裏,Gas 價格又回到了日均值約 12Gwei (16 日又出現了小幅上漲)。該網路很好地應對了這兩天的激增活動。

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去中心化交易所(DEXs)以 0 停機出色的處理了這一歷史級交易量

在 3 月 12 日市場下跌期間,DEXs 在沒有發生任何重大問題、攻擊或中斷的情況下,處理了驚人的交易量。DEXs 記錄了 55 萬 ETH 的交易量(比前一天增加了 5 倍以上),和 6,639 個獨立交易員(比前一天增加了近 50%)的交易。在 Alethio 的 dex.watch 檢測的 17 個活躍的 DEXs 中,僅在 3 月 12 日就成交了約 7000 萬美元,其中 Uniswap 的交易量爲 4200 萬美元,是 3 月份日均交易量的近 6 倍。到了 3 月 17 日,ETH 的日交易量和整個 DEX 的唯一交易員數量都恢復到了暴跌前的水平。這說明恐慌雖然是真實發生的,但也是短暫的。

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相比之下,美國證券交易所在 3 月中旬曾四次停止交易。市場熔斷機制是在 1987 年最初的黑色星期一之後設立的,目的是讓最新的準確信息流入市場。熔斷機制最近一次更新是在 2013 年,以防止高頻交易驅動的閃崩。然而,這種抑制機制可能會產生一個意想不到的後果,即那就是干擾了有效定價,加劇了試圖擊敗這種抑制機制的交易者的恐慌性拋售。另一個有趣的數據點:Robinhood 這一免佣金的交易平臺在 3 月初經歷了技術性故障。這次故障與熔斷無關,而是與 Robinhood 的基礎設施受到了壓力有關。

可互操作的(Interoperable) DeFi 協議允許用戶快速移動資產和跨平臺互動

3 月 13 日,DeFi 協議的活躍用戶在 24 小時內達到了 9,267 個,佔 Q1 季度總的 8 萬獨立用戶數的 11.5%,達到了峯值。

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不過,比起整體的 DeFi 用戶數量這一數據而言,更有趣的是與多個 DeFi 協議互動的用戶數量,因爲它們可以讓人窺探到網路未來的趨勢和不同平臺之間的互通性。對比 1 月、2 月和 3 月之間的用戶行爲,很明顯,在 3 月中旬的市場震盪期間,用戶從借貸的長線博弈中遷移,聚集在 Uniswap 和 Kyber 等 DEX 周圍,轉而投向穩定幣等避風港資產。

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這種因黑色星期四而增加的用戶重疊現象,即上圖中與 Uniswap 和 Kyber 互動的用戶密集的黃色雲層,反映了 DeFi 用戶可以輕鬆地進行資產互換和交易所之間的移動。像 Kyber 這樣的 DeFi 協議也聚合了鏈上的流動性來源,如 Uniswap 和其他 DEXs,使用戶能夠調用單一的智能合約功能,實現更有效的價格發現。

穩定幣受到追捧,Dai 的抵押不足(undercollateralization)測試了 Maker 對完全去中心化的承諾以及近期數字貨幣支持的穩定幣的可行性

穩定幣是一種數字貨幣資產,其價值與法幣或一籃子資產掛鉤以防止劇烈波動。像 Dai 這樣的數字貨幣穩定幣需要以太幣(以太坊網路的原生代幣)作爲抵押資產,需要在智能合約託管中持有。穩定幣的市值繼續呈上升趨勢,因爲數字貨幣持有者們在保持流動性的同時,也在努力降低資產風險。下圖是本季度每個月 Uniswap 交易所處理最大交易量的日子。在 3 月 13 日,僅 Dai 和 USDC 就佔到了 Uniswap 交易量的 80% 以上。

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正如很多人分析的那樣,上個月,Dai 穩定幣經歷了一次獨特的壓力測試。3 月 12 日,我們通過 Codefi 的 Defi 評分觀察到 Dai 幣池的 DeFi 評分急劇下降(該評分根據智能合約風險、抵押物、流動性和中心化風險等因素對 DeFi 借貸平臺進行評分)。在市場震盪期間,用戶急於在 Compound 和 dYdX 等平臺上借到 Dai,以避免自己的抵押債務頭寸(CDPs)被清算。隨著人們借貸 Dai,個別資產池的利用率提高,流動性降低。有限的流動性推動了一個資產池的 DeFi 得分下降(因爲出借人退出頭寸的風險增加)。3 月中旬的價格下跌瞬間將 Maker Vaults 清算到了 150% 的抵押率以下,使得價值 400 萬美元以上的 Dai 幣抵押不足,而穩定幣則坐在 1.00 美元的掛鉤之上。

網路 Gas 費用的增加給 Maker 協議帶來了一些後果。MCD-Medianizer,即 Maker 的鏈上交易流(price feed)在交易隊列中卡住了,使準確的價格更新停滯不前。這使得一些 Vault 的所有者可以挽救他們的 CDP,但對其他人來說也意味著一旦價值中介更新後,他們可能就面臨著即時和徹底的清算。此外,一些清算者利用停滯的交易流,通過增加交易費的方式在債務拍賣中搶先出價,並以 0Dai 的出價獲得了總共超過 800 萬美元的 ETH。

這些反常現象刺激了整個 DeFi 社區的對話,即討論是否需要類似於傳統市場的熔斷機制,以及這些實際上是否屬於反常現象,或者說系統是否按照設計的那樣運行。在市場震盪後的幾天裏,MakerDAO 在平臺上增加了由法幣支持的、也是更中心化的 USDC 穩定幣作爲抵押品,最近還拍賣了 500 萬美金的 MKR 代幣以彌補虧損,讓 Dai 更接近 1 美元的價格。

數字資產與傳統金融市場的資產更具相關性,但是數字的透明度有讓它們又有所不同

上個月的市場震盪證明了數字貨幣和傳統資產仍然是相通的,下面的 S&P500; 指數、BTC 和 ETH 的價格相關性圖中的顛簸就證明了這一點。

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對於很多投資者來說,數字貨幣仍然屬於更廣泛的投資組合中的「另類投資」,且對於傳統市場的不可預測性和不透明性而言並不是一種完全被採納的對衝資產。通過對用戶的入駐,以及對 DeFi 的宏觀經濟的不斷完善來看(以 Dai 爲例),傳統金融和去中心化金融的脫鉤和「脫鉤」仍然還要從長計議。

如果說上個月的市場震盪有什麼重大教訓的話,那就是數據的可用性和透明度是去中心化金融乃至全球金融成功的關鍵。區塊鏈生態系統出現於 2008 年,是對圍繞著有毒資產、殭屍銀行和評級洗錢缺乏透明度的直接反應。Dai 上個月的抵押資產不足對 DeFi 來說是一個挑戰,但也同樣推動者加密社區的發展。

BlackRock 全球固定收益首席投資官 Rick Reider 似乎最能理解全球市場參與者的迷茫。「如果你不知道世界上最安全的資產在哪裏,那麼要想弄清楚其他的東西在哪裏就變得幾乎不可能了。」在這個動盪的時代,Ethereum 網路的透明度有助於這種尋找。

ConsenSys 的全球 Fintech 聯合負責人 Lex Sokolin 最近聲稱:「我們將從這場危機中得到的是一個關於信任、透明、或許最重要的是關於我們系統健康的新信念體系。」

本文經鏈聞同意授權轉載,文章來源:鏈聞 ChainNews(ID:chainnewscom)

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