Grayscale：Strategy 賣 BTC 是恢復信心關鍵、建議 $30 億

Elponcrab

5 分鐘前

Grayscale 研究主管 Zach Pandl 7 月 6 日在 X 上正面評價 Strategy 前一日公告的首次比特幣賣出。他寫道，「就我看來，Strategy 的 BTC 賣出正是恢復市場對 STRC 與整體結構信心所需的動作，這次上週執行的部分讓我感到鼓舞，並進一步降低比特幣的短期尾端風險」。Cryptobriefing 整理指出，Pandl 早在 7 月 5 日就公開建議 Strategy 應賣出約 $30 億美元比特幣，用來覆蓋未來兩年的現金支出。

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Pandl 主張：$30 億 BTC 賣壓能覆蓋 2 年現金義務

Pandl 的論點來自 Strategy 目前的優先股股利結構。Strategy 一年的優先股股利負擔約 $12 億美元，主要來自 STRC。若不動用 BTC 儲備，Strategy 只能靠再融資或加碼優先股發行支應—但 STRC 折價已顯示投資人對這條路徑有疑慮。他認為，直接把約 $30 億美元的比特幣變現，供未來兩年股利與利息使用，是最能重建市場信心的方式；相對地，Strategy 若選擇把 STRC 股息率再加 50 個基點，兩年將額外增加約 $1 億美元的股利負擔，反而會加深投資人疑慮。

Strategy 7/5 已賣 3,588 BTC 換 $2.16 億，Pandl 稱「方向對了」

Strategy 7 月 5 日公告賣出 3,588 顆比特幣、換得 $2.16 億美元，是 6/29 授權「Digital Credit 資本框架」以來首次執行 BTC 貨幣化。Pandl 在 7 月 6 日的貼文肯定這步棋，稱「執行了一部分」讓他感到鼓舞。他也提到 STRC 在公告後價格反彈，暗示市場信心已有回應。相對 Grayscale 的立場，比特幣分析平台 CryptoQuant 對 Strategy 加速賣幣持謹慎態度，認為短期內大規模拋售可能重挫幣價信心。這也讓 Strategy 未來執行 BTC 貨幣化框架時的節奏，成為主流機構觀點分歧的焦點。