SEC不轉灰度轉？灰度再申請新ETF，部分資金投資其它國家的比特幣現貨ETP

眾所周知，灰度 (Grayscale) 一直想將 GBTC 轉型成比特幣現貨 ETF，不過一直遭到 SEC 拒絕。不過現在灰度似乎找到一種方式，可以繞過 SEC 的限制。

灰度於 5 月 9 日宣布向 SEC 提交三檔新基金，分別是：1) 灰度全球比特幣綜合指數 ETF，2) 灰度以太坊期貨 ETF，3) 灰度隱私 ETF。

除了三檔新基金待審，灰度也已經對 SEC 提告，法院也許在 Q3 就會做出判決。細節請閱讀：灰度向 SEC 提出三檔新基金申請，包含以太坊期貨 ETF ，不再重押現貨

英國金融時報 (FT) 指出，灰度的全球比特幣綜合指數 ETF 可能會涉及投資比特幣現貨。

在灰度的申請文件中，灰度全球比特幣綜合指數 ETF 明確指出會投資：非美國上市交易所得交易產品或投資工具，而這些工具會持有或是由比特幣實物支持。SEC 目前僅批准比特幣期貨 ETF。

原文如下：

通常包括：(i) 在主要非美國交易所上市的交易所交易產品、交易所交易憑證（ETN）或其他交易所交易集合投資工具，這些工具持有或由比特幣現貨支持 (或排除期貨投資的情況下合成追蹤比特幣價格) 並滿足某些資產和流動性門檻 (統稱為「比特幣 ETP」)

對於灰度的做法，有人認為也許會成功。

SEC 一直以來的論點是，期貨 ETF 持有的是 CME 上的合約，而 CME 是受到 CFTC 監管的，而灰度打算投資的海外 ETP 都是受監管的證券，也就是 SEC 堅持比特幣 ETF 要持有的資產類型 (不能是現貨)，所以可能可以過關。

另一方面，已經有大量的美國 ETF 持有受監管的外國證券，雖然這些 ETF 主要持有的是股票和債券，但起碼結構是類似的。

即使申請通過也不表示未來 GBTC 就可以轉成比特幣現貨 ETF。持有比特幣現貨支持的國外受監管的證券和持有比特幣現貨本身是完全不同概念，萬一出現任何問題，像是清算和託管問題，SEC 無法完全保護投資人。

市場對灰度申請的 ETF 看法也不是很樂觀。

Morningstar 的被動策略研究主管 Bryan Armour 認為這個投資組合的結構相當混亂，且相較於比特幣期貨 ETF ，全球比特幣綜合指數 ETF 在追蹤現價格上的表現更糟，所以他不確定這種產品除能了解 SEC 的尺度外，能提供其它價值。

但灰度的執行長就相當樂觀了。他認為現在加密市場已經走出熊市，投資者對加密貨幣的需求仍然強烈。