德國開啟全球公債拋售潮，Arthur Hayes：印鈔飢餓遊戲開始！

Florence

2025/3/6

在德國預計放寬舉債限制後，德債創柏林圍牆倒塌以來最大跌幅，而今日全球公債市場拋售潮在亞洲加速，日本公債殖利率達到十多年來的最高水平，澳洲和紐西蘭公債殖利率也大幅飆升。BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 表示：印鈔飢餓遊戲開始，誰先印，誰就贏。

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德國放寬舉債限制，德債創柏林圍牆倒塌以來最大跌幅

德國執政聯盟於 3 月 4 日達成協議，計劃修憲放寬舉債限制，並設立 5,000 億歐元基礎設施基金，以強化軍事與經濟發展，被視為是戰後財政政策的重大轉變。10 年期德國公債殖利率當日上漲 30 個基點，為 1990 年以來的最大漲幅，也是德債在柏林圍牆倒塌以來的最大跌幅。

(德國大舉修憲放寬舉債限制：印鈔真是財政危機唯一的萬靈丹嗎？)

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債券拋售蔓延全球

隨著德國公債暴跌的蔓延，日本公債殖利率達到十多年來的最高水平，澳洲和紐西蘭公債殖利率也大幅飆升。

日本 10 年期公債殖利率上漲約 7 個基點，至 1.5%，為 2009 年以來的最高水準。

澳洲和紐西蘭的公債也遭遇拋售，其基準 10 年期公債殖利率均上漲約 10 個基點，而美國十年期公債殖利率連續第三天上漲 4 個基點至 4.32%。法國公債期貨從最新交易價 121.78 跌至 121.54 (價格下跌代表殖利率上漲)。

ECB 今日或將降息

歐洲央行政策會議 (ECB) 在今日 (3/6) 召開，原本彭博調查的分析師一致預測歐洲央行會將利率下調一碼至 2.5%。

但美國突然決定撤回對烏克蘭和歐洲的軍事支持，此舉將引發重新武裝的熱潮，並在未來幾年為該地區帶來數千億歐元的支出。歐洲領導人將於週四在布魯塞爾舉行的峰會上進一步討論這一問題。隨著圍繞應對俄羅斯侵略威脅的支出計畫所需借款規模的預期增強，市場正在削減對央行進一步降息的押注。

安聯經濟學家警告稱，如果巨額預算赤字威脅到債務可持續性並引發政府債券利差擴大，歐洲央行可能不得不重啟大規模債券購買。

日本國債拍賣不理想，日央仍將持續升息

在全球債券拋售之後，人們對週四日本 30 年期政府債券的拍賣持謹慎態度。30 年期公債殖利率上升 10.5 個基點，至 2.51%，為 2008 年以來的最高水準。

三菱日聯資產管理公司基金經理小口雅之表示：「投資者可能沒有預料到德國會出現如此程度的發展，他們需要重新調整對未來的看法。昨日德國收益率大幅上漲的影響非常強烈，美國國債也被拋售，因此人們對 30 年期國債拍賣持謹慎態度。」

由於投資人猜測日本央行將繼續升息，日本的殖利率也在上升，日本央行副總裁內田真一在周三的演講中暗示基準利率仍將逐步調高。

Arthur Hayes：印鈔飢餓遊戲開始

BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 表示：債券的飢餓遊戲開始了。如果全球儲蓄者不能或不願意購買政府債券，那麼中央銀行或商業銀行就會印鈔來購買它們。誰先印鈔，誰就表現得最好。

(川普的經濟戰略：Arthur Hayes 解析如何透過債務、聯準會與 DOGE 推動比特幣達到 100 萬美元)

Let the Bond Hunger Games begin. If global savers can’t or won’t buy govt bonds, the central banks or commercial banks will print money to buy them instead. Whoever prints first, prints best. pic.twitter.com/tE3T4D9dxY

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) March 6, 2025