【鏈新聞專題】最怕老師跑路，去中心化協議TokenSets如何解決代操信任問題

2020/4/19

大部分人對 DeFi（去中心化金融）的認知多半僅止於 Compound 或 dydx 之類的去中心化借貸平台。但事實上，隨著基礎設施逐漸成熟，去中心化理財商品的多樣性比你想像的還要豐富，2019 年誕生的 TokenSets 就是最好的例子。

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TokenSets：解決代操的信任問題

TokenSets 是基於 Set Protocol 協議開發的去中心化資產管理平台，如果 Compound 提供的是類似於債券的去中心化理財商品，那 TokenSets 提供的就是 Crypto Fund （加密貨幣基金）這類資產託管代操的商品。你可能會想，檯面上或檯面下不是已經有很多代操的 Crypto Fund 了嗎？ TokenSets 有什麼值得介紹的。

雖然目前市面上有許多 Crypto Fund 開放給民眾投資，但是這些 Crypto Fund 普遍存在一個相同的問題，那就是你必須把資產交給對方託管，這無形之中就會產生所謂的「信任問題」，你必須信任對方不會對你的資產有非分之想，一但對方跑路或不願意還錢，你的資產便會付之一炬，台灣幣圈不知道有多少人因此蒙受損失。

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TokenSets 特別的地方在於，他是「去中心化的理財商品」，所有操作都在鏈上執行，且所有託管的資產都會存放在智能合約，能夠百分之百保障使用者資產的所有權，換句話說 TokenSets 解決了傳統 Crypto Fund 的信任問題。這對不懂交易又不願意將資產交給其他人保管的新手來說，無疑是一大福音。然而，TokenSets 推出了一年多，卻仍然沒有獲得市場的親睞，原因我們會在最後跟大家解釋。

如何以去中心化方式交易？

此時大家會產生的第一個疑問通常是，作為一個去中心化的 Crypto Fund，當賣出或買入訊號出現時，交易要如何執行？如果是串接交易所處理不就出現單點故障問題了嗎？而且資金也要打進交易所的錢包，又怎麼能夠百分之百保障使用者資產的所有權？那 TokenSets 究竟要如何解決這個流動性問題。

事實上，在 TokenSets 上，執行交易的意思就是調整該商品的投資組合，又稱為「再平衡（Rebalance）」。在 TokenSets 的平台上所有的產品都統稱為 Set，其概念類似於傳統金融市場中的開放型基金。

每一個 Set 都是一種 ERC20 代幣，同時也有自己的投資組合，例如 LINK/ETH Price Action Candlestick Set 的投資組合固定就是 LINK 跟 ETH，但這個投資組合的占比是浮動的，當買入或賣出訊號出現時，智能合約就會調整 LINK 跟 ETH 的占比。假設 1 單位的 LINK/ETH Price Action Candlestick Set 初始組成是「50% LINK，50% ETH」，當買入訊號出現時，智能合約就會根據訊號調整比重，如「70% LINK，30% ETH」。

早期，TokenSets 是透過串接去中心化兌幣所，例如： Kyber Network ，來執行投資組合的調整，但考慮到大量資金在短時間內湧入容易帶來滑價問題，目前所採用的是類似於其他 DeFi 項目中，清算人拍賣競標的方式來調整商品的投資組合。當商品的狀態轉換為「再平衡」階段時，Set Protocol 的智能合約就會啟動荷蘭式拍賣，讓參與的做市商為其提供流動性。

量化交易與 Copy trader

目前，TokenSets 提供的理財商品主要分為兩種，第一種是固定的量化交易策略 – Robo Sets，這種產品採用固定的交易策略來管理資金。

另一種則是，自動跟單交易策略 – Social Trader Sets，其背後的原理類似於 Bincentive 的基金管理方式，當資產管理者自己進行交易操作時，就會觸發 TokenSets 的智能合約執行相同的操作，概念如同大家熟悉的 Copy Trader 史蒂夫與戴夫。如果你對自己的交易策略有信心的話，也可以申請成為交易員，賺取績效費和管理費。

對投資人來說，投資兩種產品在購買時的操作都是一樣的，差別只在於 Social Trader 會收取管理費與績效費，Robo Sets 則不需要繳交這筆費用。

未來仍大有可為

整體來說，TokenSets 善用了區塊鏈的價值，解決了傳統代操基金的信任問題，對投資人而言，只需專注於基金的績效表現就好，不需要擔心捲款潛逃、平台倒閉等風險，在處處充滿陷阱與風險的加密貨幣市場中，這樣的平台確實能夠解決市場痛點。

但是，該平台之所以至今還沒有在加密貨幣市場中竄起，原因包括支援投資標的缺乏多樣性、較難實現高頻交易、不支援多空槓桿衍生品等。除此之外，最大的問題是，該平台大部分產品的績效都不如單純持有以太幣，這對投資人來講自然沒有足夠的吸引力。不過，TokenSets 的概念是相當值得肯定的，如果未來能夠支援更多投資標的，並與知名交易員合作為其帶來使用者與關注度的話，相信未來仍有很大的機會能夠在 DeFi 領域中大放異彩。