長鑫存儲上市首日飆漲472%，創中國第2大IPO紀錄

Florence

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中國半導體記憶體晶片龍頭長鑫存儲（CXMT）今日(7/27）在上海證券交易所正式掛牌上市，首日股價大漲 472%，成為中國本土規模最大的上市企業。該公司透過本次首次公開募股（IPO）募集資金達 666 億元人民幣（約 98 億美元），創下中國歷史上規模第 2 大的 IPO 案，僅次於 2010 年中國農業銀行。在人工智慧晶片需求強勁與中國推動科技自主的背景下，長鑫存儲的強勢登場不僅反映出市場對記憶體晶片故事的熱烈追捧，也成為北京當局減少對外國供應商依賴的重要指標。儘管近期半導體板塊出現波動，但分析師與機構投資人普遍對其長期成長潛力抱持樂觀態度。

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長鑫存儲史詩級募資，散戶超額認購212倍

長鑫存儲本次 IPO 發行 66.88 億股，發行價為每股 8.66 元人民幣，開盤價即達 49.50 元人民幣，公司市值隨之達到約 3.3 兆元人民幣。本次上市獲得市場資金高度追捧，散戶認購部分超額認購高達 212 倍，個人投資者共提交 940 萬筆申購單，總計申購金額達 7.07 兆元人民幣，顯示出本土市場對這家國家級晶片企業的極大信心。

AI 浪潮下的地緣政治與核心定位

作為全球第 4 大動態隨機存取記憶體（Dynamic Random-Access Memory, DRAM）製造商，長鑫存儲的晶片廣泛應用於智慧型手機與 AI 伺服器。在當前全球 AI 供應鏈建置潮中，高頻寬記憶體（HBM）成為關鍵組件。該公司自 2023 年起已投入 HBM 研發，由於美國出口管制切斷了其獲取標準 HBM 關鍵製造工具的管道，長鑫存儲目前正將部分戰略重心轉向定制化 3D DRAM 與 3D 集成电路（3D IC）技術，試圖在不依賴傳統 HBM 設備的前提下突破數據傳輸性能。長鑫存儲被視為中國政府降低關鍵技術進口依賴、實現科技自主的核心寄託。

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監管政策與全球估值折價優勢

長鑫存儲首日的驚人漲幅，部分源於中國監管機構對新股發行估值的審慎限制。根據彭博數據，本次長鑫存儲 IPO 發行價對應的股價淨值比（Price-to-Book Ratio, P/B Ratio）僅為 2.4 倍，較 SK 海力士（SK Hynix）、美光（Micron）及南亞科等全球同業的平均帳面價值折價 56%，更較中國本土晶片製造商折價達 77%，吸引了風險規避型資金的進駐。