該恐懼還是貪婪？加密情緒指標達「極度貪婪」，NVT指標即將觸及「賣出信號」

比特幣價位於 17 日來到年度新高 12,468 美元，原先看似突破並站穩了 12,000 美元，不料今日凌晨五點開始下跌，最低來到 11,612 美元，而一項比特幣的基本面指標卻顯示，其價位已經接近頂峰，指標也即將觸及 2017 年時的高點。

比特幣在七月底突破萬點關卡，此後迅速持續上漲並寫下今年以來的價格新高。推特上許多知名分析師也已改變看法，認為比特幣已經突破長久以來的壓力區間，此後上漲幅度已無從判斷。但除了貪婪恐懼指標觸及「極度貪婪」等級外，NVT 指標也正一步步逼近估值過高的級別。

比特幣 NVT 指標

比特幣 NVT 估值模型（Network Value to Transactions Ratio）由加密分析師 Willy Woo 所提出，根據比特幣網路的整體價值與鏈上交易量的比率，以此爲比特幣估值，也被稱為比特幣的本益比。由於中心化交易所的交易量有偽造可能，因此以鏈上交易量來衡量會更為真實。

而根據 NVT 的衍伸指標「NVT Signal」，比特幣價位在 2017 年 12 月、2018 年底、去年六月以及今年二月的高點時，「NVT Signal」都曾出現估值過高的情況，現在也即將再次觸及賣出信號。

上圖中可以發現，包括：

• 2017 年的比特幣歷史新高
• 2018 年比特幣崩盤之前
• 2019 年比特幣破萬行情
• 2020 年黑色星期四崩盤前

「NVT Signal」在以上幾個時間點都觸及估值過高的水平線，而「NVT Signal」是 NVT Ratio 的變體，由風投機構 Cryptolab Capital 分析師 Dmitry Kalichkin 推出。是以比特幣網路價值除以 90 日移動平均值的鏈上成交量所得出。

沒有完美的分析指標

相較於 NVT 指標，「NVT Signal」更加強調於比特幣價格達到高點之前的預測信號，因此有利於投資者作為判斷市場低點、峰值的參考依據。

但實際上仔細查看「NVT Signal」的過往走勢，儘管預測出 2017 年的歷史高點，2018 年卻有幾次未達賣出信號，比特幣便開始下跌，而 2019 年 4 月時，「NVT Signal」也顯示估值過高，但結果卻是比特幣自 5,000 美元上漲至 13,800 美元。

加密貨幣市場除了有 24/7 無休市的特性外，也以高風險、高波動性而聞名，在如此不穩定的市場中，包括基本面以及技術分析都難以預測其未來走勢，因此，許多「過來人」都認為不應過度交易、不玩短期交易才是上策，但「NVT Signal」仍是加密市場中少數的基本面分析工具，若配合牛、熊市不同的操作區別，以及整合其它數據，應仍能成為掌握市場大波段的分析指標。