神機妙算？Coinbase執行長Armstrong在公司接到SEC訴訟前一天賣出股票

2023/6/9

根據美國證券交易委員會 (SEC) 的記錄顯示，Coinbase 執行長 Brian Armstrong 在 SEC 提起訴訟的前一天，也就是 6 月 5 日，出售了 29,730 股公司股票。Coinbase 的股價在訴訟當天暴跌，幅度曾達 20%。Armstrong 是事先知情還是純粹幸運？讓我們借由此案了解一下美國高管的豐厚薪酬制度怎麼運作！

內容目錄

美國執行長平均收入是普通員工的 670 倍

資本主義盛行的美國，總是喜歡用慷慨的股票激勵制度來吸引並留任執行長等高階主管，根據 2022 年 5 月的調查，美國執行長平均收入是普通員工的 670 倍！

執行長 Armstrong 的股權薪酬計劃

Coinbase 在 2020 年制定了執行長 Brian Armstrong 的績效獎勵，包括購買 9,293,911 股 A 類普通股的 10 年期股票選擇權，相當於普通股已發行和流通股數的 3.8%.。該獎勵的行使價格為每股 23.46 美元 (制定此計劃時的公平市價)。

廣告 - 內文未完請往下捲動

由下表可以看出，Armstrong 僅有在 Coinbase 股價達到 200 元以上才有機會領到績效獎勵，並隨著股價的上漲而增加所領的股票數量。但他僅有在2021 年達標一次，而根據 Coinbase 提交 SEC 的資料顯示，達成目標後，還需分 48 個月每月歸屬，也就是說總共要花四年的時間才能領到所有的股票。

之後兩年，Armstrong 只領了底薪 100 萬美元和人身安全和法律相關的費用補償。2022 年的總薪酬甚至遠低於總裁兼營運長、財務長和產品長。

另外還有一個更早期的激勵計劃，行使價格在 18.71 ，共 275 萬股，也是分 48 個月每月歸屬。

不過我們整理了 Armstrong 近三個月賣股的情況和收益，自三月以來他共賣出超過 13 萬股，收益為 1,273 萬美元 (以賣出日的股價推算，此收益應未包含其認購選擇權時的成本)。

根據 SEC 文件的描述，Brain Armstrong 早在 2022 年 8 月 26 日提交了出售計劃，這是為了遵守 SEC 的 10b5-1(c) 規則，避免因為公司內部人士交易時擁有重大內幕消息而遭到 SEC 的指控或訴訟。而以 Armstrong 的位階，出售計劃至少要在 90 天前制定或修改，所以根本不可能在那麼久前預知，而且從其交易紀錄來看，Armstron 每個月至少會分四次交易，來達到分散價格變動的風險。