日本升息在即，退休基金由海外轉戰國內，便宜日圓時代將終結？

日圓於 2021 年開始一路走貶，美元兌日圓匯率在今年 7 月數度突破 160 大關，不過在近日日圓強力升值，一個月升值幅度逾 4%，日本央行 (BOJ) 是否要升息了？便宜日圓的時代要結束了嗎？

 

日本擺脫通縮，喜迎通膨

在美歐擔心通膨影響經濟的同時，日本卻是久被通貨緊縮所困擾。如今日本終於走出通縮陰影，被視為日本全國通膨領先指標的東京通膨數據，首都東京 7 月核心消費者物價指數 (CPI) 年增 2.2%，連續第三個月攀升，加深市場對日本央行升息的預期。

日本全國的 CPI 年增率也維持增長，根據財經 M 平方的數據，日本六月 CPI 為 2.8%，核心 CPI 為 2.6%。

日本將於本週宣布升息？

日本央行 (BOJ) 在今年 3 月宣布結束負利率，並於 6 月會議宣佈將開始縮表，日本央行行長植田和男曾表示，若基礎通膨 (考慮到 CPI 和更廣泛的物價指標) 如目前預期的那樣加速向 2% 逼近，將提高目前接近零的利率。日本央行於本週二三召開政策會議，是否有機會進一步提高政策利率？

目前市場對日本央行是否會進一步提高政策利率存在分歧。日圓近期的走強引發了人們的猜測，即日本央行可能會推遲升息，因為日圓走強會降低日本進口商品的價格，進而減緩通膨。然而，也有不少日本政界人士呼籲央行進一步收緊政策，以緩解日圓疲軟。日圓貶值使得食品和能源等進口產品的成本更加昂貴，貶值幅度已引發民怨。

根據資深外匯交易員的說法，目前市場有兩派說法，一種是調升 10 點基準利率，但購債規模下降不大；另一種則是不升息，但是大幅調降購債規模，但不管何者都是釋放貨幣緊縮的訊息。

更新：日本央行周三 (7/31) 宣布加息 15 個基點，並逐步減少購債，美元兌日圓由 153 一路下滑至 150 附近，短短半日，日圓已升值近 2%。

日圓近期走升，便宜日圓沒了？

日本因長期的低率政策，被投資人做為利差交易 (carry trade) 的工具，也是造成日圓長期貶值的主要原因之一。日圓於 2021 年開始一路走貶，美元兌日圓匯率在今年 7 月數度突破 160 大關，日本曾在五月進場干預匯市，阻止日圓進一步貶值。

註：利差交易 (carry trade) 指在低利率的國家 (比如日本) 借錢，換成較高利率國家 (如美國) 的貨幣，以賺取利差。

日圓兌台幣也由之前接近 0.2 的低點回到 0.21 以上，便宜的日圓時代要結束了嗎？

資深外匯交易員表示，目前市場傳出日本的退休基金積極賣出海外資產轉回日本國內，畢竟這兩年日股漲翻天，自家退休基金竟然沒有投資，怎麼說的過去？這將有助於推升日幣的升值。

若日本央行升息，而美國聯準會之後展開降息循環，美日利差的縮小，也將有助於日圓的走升，只是畢竟兩者利差仍大，推升的幅度短期內可能有限。

便宜日圓的時代是否正式告終？只能說之前日圓的歷史低位，已引發日本央行和政府的關注，也對日本民生造成影響，加上歐美貨幣政策處於轉向前夕，日圓恐怕很難繼續長期貶值。

(本文非投資建議，請 DYOR)