CFTC 主席：市場要為大規模代幣化做準備，24 小時交易不一體適用
美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席 Michael Selig 22 日在紐約聯邦準備銀行主辦的美國公債市場會議發表演說，主張監理機關必須替市場準備好迎接「大規模代幣化」。他說：「隨著代幣化、鏈上金融與 24 小時交易這些發展，未來十年金融市場的變化，很可能超過過去數十年的總和。」
「不能只把昨天的市場現代化，得為明天的市場做準備」
Selig 表示，要擁抱創新，不能只是把昨天的市場現代化，而要為明天的市場做準備，具體包括讓市場準備好大規模代幣化、調整既有法規架構讓區塊鏈與 AI 這類技術能大規模採用，以及確保市場參與者為鏈上金融與全天候市場做好準備。
他把真實世界資產的代幣化列為最重要的創新之一，認為高品質的代幣化擔保品有機會讓流動性更靈活、市場更有韌性，並形容用區塊鏈與代幣化資產打造的金融體系，可以做到近乎即時的結算，以及在結算機構、中介機構與終端用戶之間即時調度擔保品。他以交易方式的演變作比：就像從手勢喊價走到電子交易推進了金融體系，代幣化也能對所有資產類別做到同樣的事。
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穩定幣則被他放在實現這個目標的關鍵位置。Selig 指出，《GENIUS 法案》已經成為法律，CFTC 今年稍早把某些由全國性信託銀行發行的支付型穩定幣納入合格代幣化擔保品清單，並發布一套關於在市場中使用代幣化擔保品的問答，之後還會持續尋找方法，鼓勵市場參與者、交易所與結算機構負責任地採用穩定幣。
24 小時交易不會一體適用：加密與貴金屬可能適合，農產品與能源不一定
對於全天候交易，Selig 說在他的領導下，委員會不會採取一體適用的做法，市場結構的演進靠的是謹慎且負責任的推進，而不是假設對某個商品或場所有效的做法就適用於所有市場。
他舉例，加密貨幣或貴金屬這類資產目前可能適合 24 小時交易，農產品、能源與某些金融商品則未必。CFTC 已就特定資產類別是否適合 24 小時交易徵詢公眾意見，幕僚也發布過關於 24 小時交易、結算與交割的指引。他表示，委員會的角色是確保監控系統、保證金架構與營運防護措施，能在市場決定走向全天候時持續運作。
公債市場結構已變，衍生品名目餘額 20 年增至 1.2 千兆美元
Selig 也用數字說明市場結構的改變。他指出，過去 20 年全球衍生品市場名目金額成長近一倍，達到 1.2 千兆美元，其中近一半由 CFTC 監管；同期間美國公債期貨的日成交金額從約 2,000 億美元增至 9,000 億美元，SOFR 這類短期利率期貨則從約 2 兆美元增至 5 兆美元。美元利率衍生品的日均成交金額，也從 2007 年的約 3,000 億美元增加到超過 2 兆美元。
他認為，這代表公債市場不只是變大，結構本身也變了：期貨、選擇權與交換合約已經不只是用來避險的工具，而是市場生態系的核心，與流動性、風險移轉，以及越來越重要的價格發現直接相關。因此 CFTC 也必須改變，要有更好的資料、更整合的監控，以及跨市場看清部位、槓桿與流動性如何互動的能力。
Selig 在演說開頭聲明，內容代表他以主席身分的個人看法，不必然代表委員會立場。
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