Bybit SpaceX 認購失敗：xStocks 未交付、全額退款 + 10% APR
加密交易所 Bybit 2026 年 6 月 12 日於官方 X公告，其 IPO Express 服務首檔 SpaceX 認購完全失敗。Bybit 表示由於第三方代幣化股票服務商 xStocks 無法交付標的資產（underlying assets），Bybit 並未取得任何 SpaceX 配額，所有認購用戶將不會獲得 SpaceX 部位。Bybit 將自動把 100% 認購資金退回用戶原資金帳戶，用戶無需任何操作，並額外給予「10% 年化報酬率（APR）4 天固定期」的補償。
xStocks 未交付、Bybit 沒收到配額
Bybit 在公告中明確表示，本次認購失敗的原因是「xStocks 無法交付標的資產」。Bybit IPO Express 的產品設計依賴 xStocks 作為代幣化股票服務商、由 xStocks 取得 SpaceX 股份後再以代幣化形式提供給 Bybit 用戶。本次 xStocks 在 IPO 結算階段未能取得 SpaceX 配額，致使 Bybit 整條代幣化分發鏈無法落地。
Bybit 並未在公告中說明 xStocks 失敗的具體原因。一般而言，散戶導向的代幣化平台取得 IPO 配額本身就具高度不確定性，需透過合格機構通路間接競價，當 IPO 嚴重超額認購時，散戶通路常被擠出。本次 SpaceX 為史上最大 IPO，實際開盤價 $150 較 $135 IPO 價漲 11%、市場熱度高、配額分配高度競爭。
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100% 退款 + 10% APR 4 天補償
Bybit 公告的退款與補償方案包含兩部分：（1）所有認購資金 100% 自動退回原資金帳戶，用戶無需任何操作；（2）合格參與者額外獲得「10% APR 4 天固定期」獎勵、自動入帳。換算實際補償率：以 100 USDC 認購為例，4 天獎勵約 0.11 USDC，相對於認購凍結期間的機會成本而言屬象徵性補償。Bybit 表示退款細節將公布於 IPO Express 頁面、並建議用戶向客服查詢個別狀況。
此次失敗對Bybit 6 月 9 日高調推出的 IPO Express 服務而言是上線首檔即失敗的重大打擊。Bybit IPO Express 原本定位為「散戶可參與美股大型 IPO 的代幣化通路」，首檔即是 SpaceX 這宗史上最大 IPO，預期透過 xStocks 取得配額並以代幣化形式分發給 Bybit 用戶。
代幣化 pre-IPO 賽道首次重大失敗
本次事件是代幣化股票賽道在「pre-IPO 配額分發」面向的首次大規模失敗案例。代幣化股票服務（包含 xStocks、Kraken 旗下 xStocks 等）長期面臨「如何為散戶取得受限證券曝險」的結構性挑戰：傳統 IPO 配額由投行主導，散戶平台依賴二級市場或合格機構代購，結算與交付環節高度依賴第三方。當 IPO 嚴重超額時，這種多層中介結構容易在末端斷裂。
對 Bybit 而言，下次 IPO Express 上線時將需要解釋如何避免類似情況，可能包含預先鎖定配額、選擇規模較小的 IPO、或改用「鏈下複製曝險」（CFD 類）而非實體交付的代幣化機制。本事件對 Kraken xStocks 等同類產品形成具體警示，可能加速整個賽道走向更保守的產品設計。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
