Bitwise 引領資產管理鏈上轉型：攜手 Morpho 推出 Vault，USDC APY 6%
加密資產管理公司 Bitwise 近日宣布，透過 DeFi 借貸協議 Morpho 推出首個鏈上金庫 (onchain vault)，提供 USDC 最高 6% 的年化收益。這不僅是 Bitwise 首度直接參與 DeFi 策略管理，也被視為傳統資產管理體系，正式向鏈上延伸的重要一步。
Bitwise 進軍 DeFi：首次以 Curator 角色管理鏈上資金
Bitwise 這次以 Vault Curator (管理人，可想像成基金經理) 的身份，直接在 Morpho 上設計並管理鏈上策略，而用戶資金則全程維持自託管且完全透明。該金庫主要聚焦於 USDC，而資金將被配置至 Morpho 上的超額抵押借貸市場。
Bitwise 多策略解決方案主管暨投資組合經理 Jonathan Man 指出，未來金庫策略不僅可能支援更多穩定幣與加密資產，也將延伸至現實世界資產 (RWA)代幣、去中心化交易所流動性提供、以及收益 farming 等多元應用：
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我們希望藉此降低 DeFi 操作門檻，讓投資人無須自行管理複雜的 DeFi 參數，也能參與鏈上收益機會。
Morpho 共同創辦人暨執行長 Paul Frambot 指出，Vault 的核心價值在於「由專業管理人負責配置與風控」，而非單純的收益入口。這種模式使其更接近傳統金融中的投資組合管理工具，也讓資產管理機構得以將其既有的風險治理經驗帶入 DeFi 生態。
ETF 2.0：Vault 的成長與洗牌
隨著鏈上收益需求升溫，主要加密平台也紛紛推出相關產品。交易所 Kraken 近日宣布推出「DeFi Earn」，採用第三方金庫基礎設施，目標收益最高可達 8%。Coinbase 則早已透過 Morpho 提供鏈上借貸服務，但並未直接參與策略管理。
(Coinbase 聯手 Morpho 推出 USDC 鏈上借貸服務，祭出 10.8% 年化收益)
Bitwise 對此將這種產品的發展趨勢形容為「ETFs 2.0」，並指出 2024 年以來，鏈上金庫資產規模曾快速成長至約 88 億美元。然而，2025 年末的市場波動也暴露部分金庫策略風控不足。
不過 Bitwise 認為，這種修正反而有助於市場淘汰低品質策略，為具備制度化風控能力的管理人創造新一波成長空間。
(Morpho 跟 AAVE、Compound 有何差別？講人話說懂新一代 DeFi 架構)
Vault 為何重要？鏈上資產管理的新形態
對 Bitwise 而言，Vault 的定位不僅是產品創新。
Bitwise 投資長 Matt Hougan 將 Vaults 放入資產管理演進史的脈絡中，將其與共同基金、避險基金、ETF 等重大金融創新並列，認為當前的 Vault，可能代表新一代資產管理形態的誕生：
你可能會覺得有所爭議，但我我們相信未來將在鏈上發展，而 Vault 的影響力，正是我們現在討論的這個量級。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
