10x Research：比特幣漲勢源自宏觀因素，減半、ETF並非利多

10x Research 研究分析師 Markus Thielen 表示，當今加密貨幣市場籠罩賣壓，幾乎可以肯定會在短期內拉低價格。

比特幣 ETF 流量持續下滑

Markus Thielen 在 CoinDesk 的 Podcast 上表示，目前看不到任何能再次推高價格的催化劑：

我們不再擁有能將價格從 4 萬美元推升至 7 萬美元的上漲動能了，主因是比特幣現貨 ETF，過去幾週幾乎沒有新資金流入，投資者已度過了最初的興奮期，傳統金融投資者似乎不再感興趣。

此前 Markus Thiele 在 ETF 流量下滑時仍持續看漲，並認為穩定幣才是資金流入的真正指標。

(10x Research：穩定幣流入取代ETF成上漲動能；ENA上看5美元)

宏觀因素不利

Markus Thielen 強調，宏觀環境才是價格上漲的主要動能，去年年底到 2024 年初，交易員們認為聯準會在今年將多次降息，這種預期助漲了風險資產，例如科技股及加密貨幣的價格。

Markus Thielen：

比特幣 ETF 的資金流入並不是突然停止的，而是在 3 月 12 日消費者物價指數和生產者物價指數公布時停止的。

他引用 3 月的通膨報告等數據，指出通膨仍遠高於聯準會 2% 的目標，導致聯準會多次表示不確定是否會降息。

比特幣減半從不是看漲事件

比特幣減半往往會帶來牛市，但 Markus Thielen 仍認為是宏觀因素為比特幣帶來牛市，而非減半：

漲勢主要是由於積極的宏觀環境所致，而非減半本身。例如上次減半發生在 2020 年 5 月，伴隨著圍繞新冠疫情的大規模財政刺激措施 (降息、印鈔)，我幾乎不會把任何上漲歸功於減半上。

他預計市場將迎來一段長達數週的盤整期，比特幣可能會跌至 5 萬美元，並於年底前反彈。