大勢當前?韋氏評級分析結果 減半前走勢有固定模式

距離比特幣產量減半倒數進入最後 4 個月,知名加密貨幣評級機構 Weiss Ratings 回顧了 2012、2016 年比特幣減產前後的牛、熊市場轉換週期,並認為減半前的波動、盤整皆為正常現象,而減半後才將進入真正的牛市。

在傳統金融市場中,對於是否將出現重大事件,進而影響供需法則難以事先預測,而這對於比特幣來說卻恰好相反。

區塊獎勵減半

區塊獎勵減半將於今年 5 月準時進行,此後新的比特幣供應量將減少 50% 。區塊獎勵減半當前大約每 4 年一次,在比特幣流通量達到 2,100 萬枚的上限時,區塊獎勵將減少為零。

區塊產生的比特幣是為了獎勵礦工驗證新交易並將其紀錄上鏈的措舉。比特幣最初的區塊獎勵為 50  BTC 。此後經歷兩次獎勵減半:

  • 2012 年 11 月降至 25 BTC 。
  • 2016 年 7 月降至 12.50 BTC 。
  • 2020 年 5 月降至 6.25 BTC 。

韋氏評級點出了其中關鍵之處,在過往兩個歷史案例中,區塊獎勵減半剛好都發生在比特幣正由前一個的熊市復甦期:

  • 2012 年 11 月獎勵減半:2011 年 11 月為減半前的熊市低點,12 個月後面臨獎勵減半
  • 2016 年 7 月獎勵減半:2015 年 1 月、8月為熊市的兩個價格低點,分別在 19 個月與 11 個月後面臨獎勵減半
  • 2020 年 5 月獎勵減半:2018 年 12 月為減半前的熊市低點, 18 個月後面臨獎勵減半

韋氏評級指出:

在經歷熊市並首次出現大漲後,比特幣價格經常陷入困境,有時長達數月的盤整,接著發生區塊獎勵減半,然後真正的牛市來臨。

2012 年的區塊獎勵減半

韋氏評級詳細回顧了 2012 年,區塊獎勵減半前 12 個月前比特幣的價格變化:

  • 減半前 12 個月的前 4 個月,由先前的熊市低點反彈,比特幣每天平均上漲 1.29% 。(箭頭 1)
  • 後 8 個月為盤整期間,平均每天僅攀升 0.62% 。(橫向區間)

而在區塊獎勵減半後,比特幣每天平均飆升 23% 直到最終的牛市高點。

Source : Weiss Ratings

2016 年的區塊獎勵減半

而 2016 年的區塊獎勵減半前 12 個月,如同複製了 2012 年的走勢 :

  • 減半前 12 個月的前 4 個月中,由先前的熊市低點反彈,比特幣每天平均上漲 0.84% 。(箭頭 1)
  • 後 8 個月再次跌至橫向交易區間,平均每天僅攀升 0.39% 。(橫向區間)

同樣,在減半之後比特幣迎來真正的牛市,平均每天上漲 5.41% 。唯一不同的是,這次的減半後經歷了一波嚴重的跌幅,低點幾乎觸及了先前的盤整區間。

Source : Weiss Ratings

2020 將如何?

這種模式會在 2020 年及以後的減半效應中重演嗎?韋氏評級指出,過去的區塊獎勵減半的模式已經相當明確,但在進行投資之前仍需注意風險。

儘管走勢大致相同,但仍可以從 2016 年的減半事件看出比特幣曲折的價格走勢,在減半後出現將近 40% 的跌幅,這並非一般投資者能承受。

此外,比特幣相較於傳統法幣仍然相當年輕,未來仍然有 31 次的挖礦獎勵減半待執行,目前甚至還不到整個路線圖的十分之一。成功運行十年並不能保證比特幣能完成其發行計劃。

當然,也沒有人能夠準確預測在接下來的 120 年當中不會發生加密貨幣淘汰過時的情況。

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