灰度時代的終結？方舟出清所有 GBTC，改買 BITO

根據彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 的發文，方舟投資 (Ark Invest) 旗下基金 ARKW 已出清所有 GBTC 持股，改買 ProShares 的比特幣期貨 ETF BITO。方舟已轉為 BITO 第二大持有者，這象徵著灰度時代終結，也是在為其即將通過的比特幣現貨 ETF  ARKB 鋪路。

Today ARK sold its entire remaining $GBTC position (it was ARKW's biggest holding only a month ago) and used half the money $100m-ish to buy $BITO, likely as liq transition tool to keep beta to btc while it legs into $ARKW or $ARKB. End of an era. h/t @DilksJay @funwithnumberz pic.twitter.com/J1i92qcmzo

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) December 28, 2023

賣 GBTC 買 BITO 維持比特幣 Beta 係數

上週 Eric Balchunas 即分析了方舟 Ark Invest 旗下基金 ARKW 的持股權重，他發現近期方舟增加了 Coinbase (股票代碼 COIN) 的權重，但卻降低了灰度比特幣信託 GBTC 的比例。一般來說，GBTC 在其基金中的權重都落在 9~11%，但卻在上週降到 5.5%。

當時他即推測：

透過「買 COIN，賣 GBTC」 來維持比特幣的 Beta 係數，以等待其比特幣現貨 ETF ARKB 的發行。

Beta 係數是一項衡量產品或投資組合之系統性風險的指標，用於評估該金融產品或投資組合與總體市場波動性的比較。如果方舟想在基金中維持比特幣的曝險比例，卻不想持有 GBTC，就可買入其他比特幣相關的股票，如 Coinbase，來維持其 Beta 係數。而同樣的，方舟也可以選擇持有比特幣期貨的 BITO 做為另一種替代方案。

(BITO上週創次高交易量，現貨比特幣 ETF 的確有市場！)

遠離 GBTC，為 ARKB 鋪路？

而彭博社在一個月前就已發布過相關的報導，認為方舟會先賣掉 GBTC 以取得 1.3 億美元的現金，來為其比特幣現貨 ETF ARKB 鋪路。

方舟創辦人 Cathie Wood 近期在接受採訪時，也盛讚 SEC知識含量有提升，認為比特幣現貨 ETF 在明年 1 月 10 日之前獲得批准是很有可能的，並補充她希望 ARKB 屆時也能過關。

不過根據方舟網站上的最新資料，GBTC 仍佔 ARKW 4.28%的權重，其持股名單中也未出現 BITO 的名字，難道是彭博社的資料太超前？而在面對網友的詢問時，Balchunas 也對方舟和彭博數據的不同調表示不解，不過他認為在邏輯上，方舟正在遠離 GBTC 是沒有錯誤的。

Cathie Wood 稱 GBTC 存在稅收和監管的不確定性

(12/29 更新)

Cathie Wood 在 BBTV 上提及了方舟賣出 GBTC 的原因：

GBTC 存在稅收和監管方面的不確定性。而且其折價也顯著縮小，這對我們來說是雙重好處。

並補充說明「我們不知道誰會獲得批准，但我們知道我們已經滿足了標準。 」

而方舟網站上也更新了最近的持股狀況，顯示已無 GBTC 持股，並買了 9,207 萬美元的 BITO。