傳 Anthropic 季營收 168 億美元，季增 45%
Anthropic 上市前的財務數字首度曝光。據路透報導，Anthropic 10 月 14 日在舊金山總部舉辦投資人日，向潛在投資人表示第三季營收達 168 億美元，比第二季成長 45%，並稱第三季在調整後基礎上已經獲利。彭博也引述知情人士報導了相同數字。這些數字來自與會者與知情人士，路透指出《金融時報》最早報導了第三季營收數字，Anthropic 則未立即回應置評請求。
三季營收：47 億、116 億到 168 億
根據路透引述兩名與會者的說法，Anthropic 第一季營收 47 億美元、第二季 116 億美元、第三季 168 億美元，成長速度相當驚人。作為對照，路透先前獨家報導，Anthropic 2025 年全年營收約 46 億美元，也就是說，今年單一季度的營收已經是去年全年的三倍多。
路透指出，這場投資人日的目的，是讓潛在投資人在 IPO 前認識公司，與會者見到了執行長 Dario Amodei 與財務長 Krishna Rao，離開時對公司的營收成長與獲利路徑感到樂觀。與會者也提到，Anthropic 高層談到公司如何用自家 AI 協助營運，包括設計客製化晶片。據路透報導，Anthropic 的 IPO 目標估值超過 2 兆美元，上市時間可能延到 11 月美國期中選舉之後。
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獲利是「調整後」，成本壓力仍大
需要注意的是，Anthropic 所說的獲利是調整後的數字，並非一般會計準則下的淨利。路透報導，Anthropic 2025 年營業虧損超過 80 億美元（不含與先前募資相關的負債沖銷），並已承諾在未來十年投入至少 5,180 億美元於雲端服務、運算與基礎設施。
市場對 AI 公司財務的檢視也愈來愈嚴格。路透指出，Anthropic 的上市預計會比 OpenAI 更早，因此將成為投資人對「虧損中、大舉投資的 AI 開發商」胃口的早期測試。鏈新聞先前報導，看空研究機構 New Constructs 稱 Anthropic 上市是「2026 年最荒謬的 IPO」，估值只給 1,500 億美元，與 2 兆美元的市場預期差距極大。
營收超預期還是不如預期？市場解讀分歧
這組數字的解讀並不一致。路透引述與公司高層見過面的分析師估計，Anthropic 的年化營收在年底前可能達到 1,100 億美元。不過也有市場人士認為成長不如預期，長期追蹤半導體產業的 X 帳號 Jukan 表示，不少人把 Anthropic 低於預期的年化營收解讀為模型落後、需求放緩，但他認為需求只是流向了 OpenAI，「總需求沒有改變，只是預期太高」，應該把兩家公司的年化營收合起來看。
對市場而言，Anthropic 的財務表現不只關係到它自己的估值。這家公司與 Google、亞馬遜既是合作夥伴也是競爭對手，龐大的運算支出更牽動晶片與資料中心供應鏈。在 AI 類股近期因通膨與債務疑慮大幅修正之際，Anthropic 公開招股書後的完整財報，將是下一個觀察重點。
風險提示
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