Anthropic 執行長對戴蒙：算力故意少買，上市為了現金緩衝
Anthropic 下週掛牌前，執行長 Dario Amodei 11 月 13 日在摩根大通紐約總部與執行長戴蒙（Jamie Dimon）對談，把算力採購稱為「公司面臨最深的經營兩難」，並說這次上市最大的理由，就是替算力押注多留一層現金緩衝。
這場對談由 Anthropic 在 X 上宣布直播，官方直播影片事後已從 YouTube 移除。
營收兩年各成長約 10 倍，算力卻要提前一兩年買
戴蒙問到 Anthropic 揭露約 9,000 億美元的算力、租賃與資料中心遠期承諾，要怎麼確保拿到需要的算力，又能兼顧成本。Amodei 說，2024、2025 年公司營收都成長約 10 倍，但每年都不知道下一年會怎樣，「而且每年的數字都更大」。
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依 Anthropic 的 S-1/A 招股書，營收從 2023 年的 4,100 萬美元、2024 年的 3.86 億美元，成長到 2025 年的 45.85 億美元；2026 年第三季單季營收 170 億美元。
招股書也列出，截至 9 月 30 日及之後簽下的採購與租賃承諾約 9,009 億美元，幾乎全是算力與基礎設施，其中約 4,516 億美元預計在 2030 年底前支出，未來 12 個月到期的約 707 億美元。
Amodei 說，算力必須提前一到兩年買，「買太多，財務可能過度擴張；買太少，就無法支撐客戶的推論需求」。更重要的是研發會受影響，而研發決定 6 到 12 個月後的模型，也決定未來的營收能力。
刻意買在偏低一側，現貨市場當保險
他說公司有兩層緩衝。第一層是毛利率，「毛利率越好，買太多和買太少之間的緩衝就越大」；第二層是資產負債表上的現金。招股書顯示，截至 9 月 30 日，Anthropic 持有現金與約當現金 956 億美元、短期投資 363 億美元。
策略上，Amodei 說「我們其實傾向買在偏低的那一側」，提前用相對低的成本買相對少的算力。表現不如預期時，公司有足夠保障；表現超乎預期時，再到現貨市場加買，「到目前為止一直都買得到」。
現貨算力比較貴，但他說只會在業務特別好的情況下才多付這筆錢，「你可以把它想成我們在買一張保險」。
招股書的說法相近：長期投資的難處在於必須預測多年後的算力需求，但公司認為自身的算力效率能在需求高於預期時放大報酬，在需求較低或較晚出現時提供財務韌性。招股書舉的數字是，第三季營收年增 1,127%，同期算力與基礎設施費用年增 382%。
Amodei：永遠別讓公司的價值比實際多一塊錢
戴蒙問為什麼選在現在上市。Amodei 說最大的理由回到算力押注：生物、機器人、資安與知識工作都有龐大機會，「手上現金越多，低算力世界和高算力世界之間的緩衝就越大」。至於在哪個月、哪一天或什麼市況上市，他說「我們並不太在意」。
他說這是第一次走上市流程，請教了很多人，最有共鳴的建議是「永遠別讓你的公司被估得比實際價值多一塊錢」，這和 Anthropic「少承諾、多交付」的作法一樣，「我們不會在發布前預告模型」。
Anthropic 預計 11 月 19 日在那斯達克掛牌，股票代號 ANT，招股書的定價區間為每股 70 至 78 美元（相關報導）。
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