All-In 看好 Starlink 市值超過一兆美元，馬斯克認為仍低估：AI 與機器人需求年營收突破兆元
SpaceX 最新一季財報引發《All-In Podcast》熱烈討論，其中主持群特別看好 Starlink，認為隨著 Starship 與新一代 V3 衛星開始擴張網路容量，Starlink 的想像空間已經不只是服務偏遠地區，而是直接進入全球電信與網路基礎設施市場。
馬斯克隨後更親自回應，認為市場仍然嚴重低估 Starlink 的潛力。
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他表示，隨著 AI 與機器人普及，全球頻寬需求將大幅增加，因為 AI、機器人需要傳輸的資料量，比人類高出數個數量級。
即使未來全球通訊市場規模「僅僅翻倍」，馬斯克預期 Starlink 在中國以外市場至少可以取得 25% 市占率，對應每年超過 5,000 億美元營收；甚至不排除未來有一天進入中國市場。
更激進的情境下，他認為 Starlink 長期承載全球超過 50% Internet Traffic 並非不可能，屆時年營收可能突破 1 兆美元。
馬斯克稱：「目前看不到任何明顯障礙，會阻止這個結果發生。」
All-In：光 Starlink 自己就可能成為兆美元公司
《All-In Podcast》主持人 David Friedberg 在節目中同樣對 Starlink 給出極為樂觀的評價。
Starlink 所屬 Connectivity 業務單季營收約 43 億美元、Adjusted EBITDA 約 26 億美元；Starlink 用戶數已達 1,200 萬，較去年同期翻倍，平均每戶每月收入（ARPU）約 66 美元，而且單季用戶仍成長約 20%。
Friedberg 推算，如果目前成長速度延續，加上航空公司等企業客戶擴張，Starlink 單獨就可能朝年營收 400 億美元前進，並產生約 300 億美元自由現金流。
如果給予高續訂率、低獲客成本的訂閱業務約 30 倍估值，他甚至認為：Starlink 單一業務在未來 18 個月至兩年內，就可能支撐約 1 兆美元市值。
這還沒有計算 SpaceX 的火箭發射、AI Compute、Grok 等其他業務。
Starship 才是 Starlink 擴張的關鍵
Starlink 要從目前 1,200 萬用戶走向馬斯克口中的「全球一半網路流量」，真正關鍵則是 Starship。
《All-In》解釋，目前 Starlink 主要依靠 Falcon 9 發射 V2 衛星，每次約能部署 27 顆，增加約 2.6 Tbps 網路容量。
但 SpaceX 新一代 V3 衛星的單顆頻寬約為 V2 的 10 倍，而 Starship 一次預計可以部署約 60 顆 V3 衛星，相當於一次增加約 60 Tbps 網路容量。
也就是說，一次 Starship 發射增加的 Starlink 網路容量，可以達到現有 Falcon 9 發射模式的 20 倍以上。
如果 Starship 成功進入高頻率發射階段，Starlink 的總頻寬可能進一步增加 10 倍甚至 100 倍，這才讓 Direct-to-Cell，也就是一般手機直接連接 Starlink 衛星的商業模式真正具備大規模發展空間。
節目甚至提到，馬斯克在財報電話會議中曾談及 Starlink 未來承載全球約一半網路流量的可能性。
AI、機器人才是馬斯克眼中的頻寬超級需求
而馬斯克最新回應，其實又把 Starlink 的估值邏輯往前推了一步。
過去市場通常把 Starlink 的潛在市場理解成「全球有多少人需要網路」，因此會拿 Starlink 與 Verizon、AT&T 等電信商比較。
但馬斯克現在提出的是另一個假設：未來網路最大的使用者，可能不再只是人類。
AI Agent、Robotaxi、人形機器人與各種自主設備，都需要持續在終端、資料中心與雲端之間交換大量資料。
馬斯克認為，AI 與機器人的 Data Transfer 需求將比人類高出「orders of magnitude」。因此，即使 Starlink 市占率不變，全球通訊市場本身也可能因 AI 與機器人而急劇膨脹。
這也解釋了他為何敢喊出兩個驚人的長期數字：
- 25% 全球通訊市場（中國除外）＝ 年營收超過 5,000 億美元
- 超過 50% 全球網路流量 ＝ 年營收可能突破 1 兆美元
相較於《All-In》推估 Starlink 未來可能成為「兆美元市值」業務，馬斯克本人顯然更加樂觀：他談的已經不是 Starlink 市值達到 1 兆美元，而是單年營收本身就可能超過 1 兆美元。
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