一般公告

BitMEX Alpha: 交易員周報(1/11-1/17)

2025/1/17

本週的加密貨幣市場統計、新聞頭條和交易想法，一站式匯總。

簡要概述

距離特朗普就職僅剩 T-3 天。CPI 數據符合預期提振了整體市場情緒，而特朗普就職日則帶動美國背景的加密項目以及比特幣齊齊上漲。

本週繼續由美國背景的加密貨幣和 AI 相關代幣佔據主導地位，XRP 和 FARTCOIN 雙雙創下歷史新高。

在我們的交易 Alpha 部分，我們將重點關注 $USUAL，並通過解析 USD0++ 的風險和潛力來探討是否值得考慮交易 $USUAL。

🖥 數據概覽

表現最佳

$FARTCOIN（+68.8%）：FARTCOIN 展現出強勁韌性，在尚未有大型現貨交易所（CEX）上線的情況下，市值已經逼近 15 億美元。

$XRP（+45.2%）：作為最大的美國背景加密貨幣，XRP 持續逆勢上揚，打破了許多質疑。

$LDO（+25.3%）：LDO 達到過去 6 個月來的最高水平，正逼近潛在的突破區間。

表現最差

$BIO（-22.0%）：在交易者對 AI 代理與美國背景加密貨幣的關注度較高之際，「去中心化科學（DeSci）」熱度下降。

$USUAL（-18.5%）：Usual 協議因其 USD0++ 代幣（常被誤解為穩定幣）脫鈎而面臨不確定性，引發社區擔憂。

$MOVE（-5.3%）：MOVE 在關鍵支撐位附近盤整。

新聞動態

🌏 宏觀：

ETH ETF 每周資金流出：7,690 萬美元（來源）

BTC ETF 每周資金流入：+3.594 億美元（來源）

核心 CPI 意外下滑推動比特幣價格走高（來源）

據稱特朗普計劃將加密貨幣定為國家政策，比特幣「Coinbase 溢價」反應平淡（來源）

美國證監會（SEC）最後一位主要法律官員離職，為特朗普時代留下乾淨的空白（來源）

美國參議院中加密的支持者盧米斯（Lummis）督促聯邦機構就數字資產問題採取行動（來源）

若採用與比特幣 ETF 類似的方式，萊特幣 ETF 或將吸引高達 5.8 億美元的資金流入（來源）

特朗普提名的財政部長人選 Bessent 反對推出美國央行數字貨幣（CBDC）的想法（來源）

馬來西亞考慮出台加密貨幣與區塊鏈相關立法（來源）

🏗️項目動向

XRP 的看漲動能達到 2018 年 1 月以來最強（來源）

索尼發佈區塊鏈引發爭議（來源）

印度電信巨頭 Jio 與 Polygon 達成合作，為超過 4.5 億用戶帶來 Web3 服務（來源）

MoonPay 以 1.75 億美元收購加密支付處理商 Helio（來源）

Azuki 宣佈推出原生 ANIME 代幣（來源）

新加坡阻止 Polymarket 訪問，此前台灣與法國也採取類似措施（來源）

Usual 協議的脫鈎引發 DeFi 市場動蕩（來源）

💰交易 Alpha

注意：以下內容不構成財務建議。這是市場新聞的匯編，我們始終鼓勵您在執行任何交易前進行自己的研究。以下內容並不意味著表達任何保證回報，BitMEX 對您的交易表現不如預期不承擔責任。

關於 USD0++ 的恐慌：解析 $USUAL 的風險與潛力

I. USD0++——又一場 DeFi 風波

Usual 作為一家 DeFi 項目，因其 USD0 與 USD0++ 產品近期掀起了不小的 FUD（恐懼、不確定性與懷疑）。表面上看，USD0++ 像是一個普通的穩定幣；但深入瞭解，你會發現它是個借鑒零息債券（zero-coupon bond）理念的代幣，這一設計已在市場上引發巨大波瀾。

爭議點在於：Usual 將 USD0++ 當作穩定幣進行市場宣傳，卻沒有清晰解釋其設計原理。結果，許多散戶將其誤以為是常見的 1:1 錨定資產；直到項目方公佈真實機制——底價贖回價為 0.87 美元，導致 USD0++ 從 1 美元迅速跌至 0.90~0.95 美元區間。

更糟糕的是，當時在 DeFi 借貸協議里採用高槓桿的頭寸紛紛被強平，那些在 USD0++ 上市 Binance 後才買入、原本期望高收益的投資者，如今收益直接腰斬，失望之情可想而知。

II. 為什麼 USD0++ 要鎖定四年？

可能你會好奇：為什麼要鎖倉四年？為什麼不像大多數穩定幣那樣維持 1:1 錨定？

這就是亮點所在：USD0++ 的靈感來源於零息債券，目的在於從現實世界資產（RWA）中獲取長期、穩定的收益。四年的鎖倉能保證資金源源不斷地流入協議，為 $USUAL 持有者提供抵押與獎勵機制。

若沒有這層鎖倉設計，Usual 就無法從長期收益中為 $USUAL 提供價值支撐。簡而言之，USD0++ 持有者實際上是在幫助 Usual 通過 RWA 獲利，並換取 $USUAL 代幣的收益。

項目方希望，通過四年的鎖倉，能夠激勵質押者長期持有，與協議的成長保持一致，並將實際價值回饋到 Usual 生態中。然而，市場的關注仍更偏向短期盈利，這也使許多人質疑 Usual 能否真正實現其宏大目標。

III. RWA 收益——Usual 的價值支柱

讓我們把目光轉向利好的一面：Usual 的 RWA 策略或許能為項目提供實打實的價值。Usual 通過對現實世界資產的投資，每年可獲得約 4% 的收益。這個數字聽起來不算特別高，但考慮到 Usual 基金池規模約達 15 億美元，規模化後仍然相當可觀。若有 40% 的資金參與質押，每年可帶來高達 6,000 萬美元的收入。

更具吸引力的是，RWA 背書的質押機制在市場下行時也能保持一定的穩定性，這也是 Usual 與那些嚴重依賴代幣價格波動的 DeFi 協議的主要區別。理論上，只要 Usual 的質押模式能夠保持運營，項目就有可能在大盤回調時依然給投資者帶來相對穩定的回報。

IV. 越過 FUD——$USUAL 的未來是否可期？

儘管眼下面臨爭議，Usual 的長期前景仍有一定看點。主要理由如下：

RWA 的收益支撐：基於 RWA 的 4% 年化回報，看似不高，但資金規模若達 15 億美元，年化收入就能達到約 6,000 萬美元，這成為一個穩固基礎。如果項目的代幣經濟模型（tokenomics）設計合理，只要質押機制保持穩定，仍有可能帶來不俗收益。
DeFi 需求：Usual 生態如果能持續拓展——特別是在交易所或其他 DeFi 用例方面，如拿 USD0 作為期貨或保證金的抵押品，需求量就可能快速攀升。這會給代幣的價格帶來強勁支撐。
ve(3,3) 模型：Usual 有可能導入 ve(3,3) 模式，為代幣持有者帶來治理權並激勵長期鎖倉。這樣就可能吸引穩定幣發行方和其他 DeFi 項目爭相購入 $USUAL，從而進一步推高其價值。
支付領域擴張：Usual 計劃將 USD0 打造成支付工具，甚至正在開發專門的支付鏈（payment chain），使它具備類似 ETH 或 BNB 的「燃料」價值，在支付領域佔據一席之地。

V. 核心風險——務必知悉

在投資前，以下幾個關鍵風險不容忽視：

市場波動風險：儘管 Usual 採用 RWA 質押模式有一定防禦能力，但項目依然需要依託底層資產和代幣的價格。一旦底層資產大幅貶值，其收益也將同步下滑。
監管壓力：隨著穩定幣與 DeFi 的監管環境不斷變化，Usual 同樣可能面臨合規壓力，尤其當其性質被視作「穩定幣」時，可能會遭遇相關審查。對任何 DeFi 項目而言，這都是重大不確定因素。
團隊執行力：項目能否成功，關鍵取決於團隊是否能把路線圖落到實處。目前圍繞項目的負面情緒和對透明度的質疑是真實存在的——如果後續表現不佳，市場對其信任度將迅速下降。