Bitfinex Alpha | 聯準會降息引爆波動，比特幣走強

比特幣在聯準會宣布降息後大漲，突破 112,500 美元並一度觸及 118,000 美元，主要受到空頭回補與投機買盤推動。雖然獲利了結引發震盪，但衍生品市場已從先前的避險態勢轉向更為均衡的部位配置，減輕了下行壓力。

永續合約在本輪行情中扮演關鍵角色，未平倉量於政策消息公布前攀至本輪高點，隨後在政策驅動的波動中回落。聯準會會議（FOMC）前的空頭強制平倉觸發擠壓行情，推升漲勢，但隨後的多頭平倉則凸顯市場對槓桿部位的高度敏感。

鏈上數據顯示，比特幣目前交易價格已高於 95% 流通供應的成本基準（約 115,200 美元），讓多數持有者恢復獲利狀態。若能持續守住該水平，將有助於延續動能；一旦跌破，則可能引發新一波賣壓，並回測 105,500–115,200 美元區間。

聯準會自 2024 年以來的首次降息，凸顯其在疲軟的勞動市場與頑固的通膨之間艱難取捨。主席鮑爾強調，就業風險已成為當前首要考量，即使聯準會內部對於降息幅度仍存在分歧。隨著經濟成長放緩、通膨可能維持高於目標，聯準會似乎願意容忍較高物價，以支撐就業。然而，來自政治層面的壓力與市場的劇烈反應，仍讓政策前景籠罩不確定性。

這些壓力最明顯地體現在住房市場。新屋開工降至多年低點，建商信心依舊低迷，隨著庫存增加，價格下修現象普遍。儘管房貸利率有所回落，但在就業市場疲弱與流動性收緊的情況下，購屋負擔能力仍受限制，使住宅投資壓抑經濟成長動能。整體而言，聯準會的謹慎寬鬆、財政部的融資策略，以及陷入困境的住房市場，意味著單靠貨幣寬鬆恐難以避免經濟持續面臨逆風。

全球加密市場則正受到宏觀壓力、各國主權數位貨幣計畫，以及監管突破的共同塑造。在英國，政府借貸激增與債務成本上升，加劇債市與英鎊的波動，進一步強化了比特幣作為脆弱財政基礎對沖工具的角色。歐洲方面，財政部長會議推進數位歐元計畫，達成發行與持有上限的框架共識，將此定位為支付現代化與邁向金融主權的關鍵一步。與此同時，美國證券交易委員會（SEC）採納現貨加密 ETF 的通用上市規則，最快可能在 75 天內加速推出超越比特幣與 Ethereum 的產品。整體來看，這些轉變凸顯加密市場與財政壓力、央行數位貨幣策略及監管改革之間日益緊密的聯動，未來將同時塑造成長契機與波動風險。