SoftBank 淨利下滑 18%，靠 Intel 投資收益推升財報表現

Florence

53 分鐘前

日本科技投資巨頭軟銀集團（SoftBank）最新公布的財報顯示，受惠於持有英特爾（Intel）股票帶來的巨額投資收益，公司單季淨利潤下滑幅度小於市場預期。雖然軟銀對 OpenAI 的投資獲利成長放緩，且願景基金（Vision Fund）旗下部分資產價值下降，但其在英特爾的投資成為主要的營收支撐來源。然而，隨著孫正義全面擴大生成式人工智慧（AI）領域的佈局，市場對於軟銀融資債務規模上升以及 AI 產業回報率的疑慮正逐漸升溫。尤其在 AI 市場競爭加劇與 OpenAI 首次公開募股（IPO）時程充滿不確定性的背景下，軟銀高槓桿的資產配置正面臨高度的市場波動風險。

Table of Contents

軟銀淨利下滑 18%，靠 Intel 投資收益推升財報

據彭博社報導，軟銀集團在截至 6 月的單季中，單季淨利潤同比下降 18% 至 3,473 億日圓。儘管呈現下滑趨勢，但該數據顯著優於市場平均預期的 1,660 億日圓。主要推動力來自軟銀去年以每股 23 美元購入的英特爾 (INTC) 股票。英特爾股價在該季度上漲 216%，使軟銀錄得高達 1.3 兆日圓（約 85 億美元）的未實現投資收益。這項收益有效彌補了願景基金投資組合的虧損，以及 OpenAI 估值成長趨緩的影響。

軟銀高槓桿引發債務疑慮

創辦人孫正義持續將軟銀的資金主力投向 AI 生態系，但大規模融資活動引發了市場對其資產負債表的關注。軟銀預計於 10 月前完成對 OpenAI 累計約 650 億美元的投資金額。為籌措相關資金，軟銀簽署了一筆 400 億美元的一年期過渡性貸款（Bridge Loan），並以其持有的晶片設計大廠 Arm 的股票作為擔保，安排了 200 億美元的保證金貸款（Margin Loan）。市場擔憂，若全球資料中心建設的融資成本與債務負擔持續攀升，高槓桿操作將加劇軟銀的財務風險。

廣告 - 內文未完請往下捲動

AI 產業競爭加劇，企業營運模式受考驗

目前全球 AI 市場的熱潮呈現分化態勢。美國領先業者如 OpenAI 與 Anthropic 雖然持續進行大規模融資，且各自估值向 1 兆美元靠攏，但正面臨來自中國競爭對手以低成本提供同等效能模型的挑戰。此外，這些科技公司在大規模基礎設施投入後，如何實現具體的盈利模式仍存在諸多疑問。AI 資本支出與實際財務回報之間的落差，成為投資人衡量相關企業價值時的核心不確定因素。

軟銀股價波動，OpenAI 上市前景成關鍵

軟銀的股價表現高度反映了市場對 AI 產業情緒的起伏。今年 6 月，在 Arm、OpenAI 及 AI 基礎設施投資計畫的推動下，軟銀市值曾一度躍居東京證券交易所之首。然而，隨後受到 OpenAI 上市時程可能延後，以及模型安全性爭議與未授權行為等事件影響，軟銀股價已吐回今年過半漲幅。市場原先期盼 OpenAI 能儘快推動公開上市（IPO），藉此提高軟銀投資組合中大量未上市、尚未盈利之新創企業的資產透明度；上市計畫若出現變數，將持續影響市場對軟銀的估值判定。

軟銀股價自六月高點已下跌逾三成。