微策略 4 年來首次賣幣，賣 32 枚 BTC 支付股息，比特幣下跌至 71K
Strategy Inc.（前 MicroStrategy、股票代號 MSTR）6/1 公布SEC 8-K 表格，揭露公司於 2026 年 5 月 26 日至 5 月 31 日期間，以平均每顆 77,135 美元的價格出售 32 顆比特幣，總出售金額約 250 萬美元。這是執行董事長 Michael Saylor 主導的累積比特幣策略以來、自 2022 年底之後首次披露的比特幣出售。
規模上，32 顆 BTC 相對於 Strategy 截至 5/31 持有的 843,706 顆 BTC 微不足道，僅約 0.0038%。但對市場而言，這個動作的訊號意義遠大於數字本身：過去四年多，Saylor 多次公開表示比特幣是公司長期戰略儲備、近乎將「絕不賣」（never sell）作為品牌承諾。
賣 BTC 是為了支付特別股股息
根據 8-K，出售比特幣所得的款項預計用於支付公司特別股的股息分配。Strategy 過去兩年陸續發行多檔特別股（含 STRC、STRK 等系列），這些金融工具的股息支付需要穩定現金流，部分結構並要求公司在特定條件下強制分配股息。
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同期間 Strategy 也透過股票發行募得約 1.283 億美元；公司同時公告維持約 9 億美元的美元儲備，且其市價發行（At-The-Market）股票計畫仍有約 261 億美元的剩餘額度。換言之，公司並非缺乏融資管道、選擇賣比特幣補股息，反而反映出特別股股息支付的時間壓力與比特幣動用的相對成本權衡。
4 年「絕不賣」承諾首次出現裂縫
Saylor 自 2020 年 8 月開始把 MicroStrategy 公司儲備從美元轉為比特幣，2022 年市場低迷期間曾小規模出售過比特幣以實現稅務虧損。自此之後至本次披露，Strategy 在公開資料上維持「只買不賣」的紀錄超過 3 年半。
本次出售在規模上仍可視為配合特別股股息融資的技術性操作，但符號意義不容忽視。Arca 投資長 Jeff Dorman 上週才公開警告 Strategy 的槓桿結構「已失控」，認為四個月內可能出現倒下的高槓桿比特幣財庫公司；本次披露雖然不直接驗證 Dorman 的判斷，但「賣 BTC 補股息」這個動作會被市場放大解讀為融資結構承壓的訊號。
(Arca 投資長 Jeff Dorman 警告：微策略情況已失控、四個月內有人會倒下)
市場信心動搖，比特幣下跌至 71K
截至 5/31，Strategy 持有 843,706 顆比特幣、累積購入成本約 638.7 億美元、平均每顆購入成本為 75,699 美元。相對其賣幣成本 77,135 其實是獲利的。
此外，根據公司的官網數據，其 mNAV (目前股價和其擁有比特幣的價值比) 目前為 1.23，表示公司發行 MSTR 募資和賣比特幣同時操作的情況下，其實是有套利空間的存在。
雖然此次賣出的比特幣數量其實是九牛一毛，但消息一出比特幣價格由 73K 一路下跌至 71K 上方，顯示市場信心明顯動搖。畢竟今年以來股市和各類金融商品多為上漲格局，比特幣卻逆勢下跌 18%，在 ETF 資金持續流出，唯一買幣的大戶微策略竟也撐不下去！那身為加密龍頭比特幣的未來還有希望嗎？
風險提示
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