每年逾兆美元偷跑美股？中國突襲打擊海外炒股，富途、老虎券商遭重罰
中國對資本外流的管控，正與大陸投資人海外投資需求構成衝突。彭博社統計，2025 年透過非法管道流出中國的熱錢高達約 1.04 兆美元，創 2006 年以來歷史新高。面對這場失控的資金外流，中國當局近日聯合八大監管機構展開史上最大規模的境外券商整治行動，富途、老虎等平台遭率先重罰。
（中國證監會查處老虎、富途、長橋非法跨境經營，美股應聲重挫）
中國嚴打海外炒股，富途、老虎證券股價單日暴跌近三成
5 月 22 日，中國證監會聯合國家金融監督管理總局、中國人民銀行及多個網路與資訊科技主管機關，共八個政府部門啟動聯合執法行動，矛頭指向未經許可在大陸境內招攬客戶、協助投資人繞過資本管制進行海外交易的境外券商。
廣告 - 內文未完請往下捲動
這次首當其衝的是市場上最活躍的三大平台：總部位於香港的富途控股與長橋證券，以及新加坡的老虎證券。三家業者總計被處以約 3.3 億美元的罰款，所有「非法所得」也遭全數沒收。
消息一出，富途股價在紐約市場單日重挫 28%，老虎證券母公司 Up Fintech 股價跌幅同樣超過 25%，富途創辦人李華個人身家更在一天之內蒸發約 17 億美元。
非法投資管道為什麼禁不完？
中國對境外資本流動的限制早已不是新事。個人每年購買外幣的上限為 5 萬美元，且名義上僅限用於出境旅遊、教育等非投資用途；企業與個人若要將人民幣兌換為外幣從事海外證券交易，同樣受到嚴格管制。官方核准的合法海外投資管道包括滬深港通「南向通」、跨境理財通及合格境內機構投資者計畫（QDII）等，但門檻較高且產品範圍受限。
即便當局早在 2022 年便明令禁止未獲授權的境外券商為中國投資人開立新帳戶，灰色地帶卻始終存在。部分投資人利用 5 萬美元的年度便利額度，暗中將資金導入富途、老虎等平台炒股；更大規模的資金則透過地下錢莊運作，境內以人民幣交付，境外再由第三方以等值外幣兌出，以繞過銀行體系。甚至有人購買香港保險公司的保單後再辦理退保，並以外幣結算來規避管制。
北京的盤算：把錢留在國內
彭博認為，北京這次的打壓行動背後有著多個政策目標。一方面擔憂大規模資金外流將削弱人民幣匯率穩定，並降低其對跨境資金流動的監控能力，使洗錢、詐騙等不法行為更難被察覺；另一方面，北京也有意將資金重新引導回國內市場。2025 年初，中國也曾啟動針對境外資本利得及海外收入的大規模稅務清查行動。
中國企業 ADR 首當其衝，香港市場或成最大受益者
這次整治行動對全球市場的長遠影響同樣不容忽視。在美上市的中國企業股票（ADR）面臨壓力，其中尤以缺乏香港掛牌的企業最為脆弱，中國投資人過去往往依賴灰色管道買入拼多多母公司 PDD 等企業的股票。相比之下，阿里巴巴等同時在香港上市的中國大型企業，投資人仍可透過港股通等合法管道持續交易，受到的衝擊相對有限。
對於現有中國客戶而言，依照新規，其在受罰券商帳戶內的持倉只能賣出、資金只能提領，不得再買入或存入資金。當局更要求相關平台的網站、應用程式及伺服器須在兩年內完全停止對中國市場的服務。
分析人士指出，這次打壓可能加速更多中概股回流香港掛牌的步伐，進一步強化香港作為中國企業境外融資首選的地位。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
