Dan Ives：看好 Salesforce、ServiceNow 等 SaaS 業者，市場低估其 AI 應用潛力
在市場高度聚焦 GPU、資料中心等 AI 相關元件與基礎建設投資之際，企業軟體股近期表現疲弱，引發投資人對「傳統 SaaS 會不會被 AI 取代」的疑慮。對此，Wedbush 分析師 Dan Ives 受訪回應輝達執行長黃仁勳 (Jensen Huang) 對 AI 發展的看法，並針對 Salesforce (CRM)、ServiceNow (NOW)、微軟等企業軟體與雲端巨頭的角色提出說法，直言市場目前對軟體在 AI 革命中的定位，出現明顯落差。
AI 革命不只在硬體，核心將落在軟體應用
節目一開場，主持人轉述黃仁勳的說法，指出 AI 革命的長期重心，並不只是在 GPU 與資料中心等基礎建設，未來真正驅動價值的，會是企業與產業如何把 AI 應用進實際工作流程與場景中。
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對此，Ives 回應，目前市場確實高度集中在資料中心與 GPU 建設，且這波建設期預計會持續長達 10 年。但他認為，真正長期支撐 AI 革命運作的「核心」，將會是企業軟體層面的應用落地與商業化。
市場質疑企業軟體遭 AI 取代，Ives 直言這是嚴重誤判
近期市場對企業軟體股出現明顯悲觀情緒，投資人擔心 Salesforce、ServiceNow 等公司，可能會被 AI 工具取代，甚至出現結構性受損。
Ives 表示，他不認為 Salesforce 與 ServiceNow 是體質出了問題、已經走下坡的公司，並直言這是他職涯中看過「市場與基本面落差最大的一次判斷」。他指出，市場普遍低估企業軟體在 AI 革命中將扮演的關鍵角色。
Ives 舉例，像 Palantir、Snowflake、MongoDB 等公司，市場已開始討論其在 AI 應用上的定位，但對 Salesforce、ServiceNow 這類深度嵌入企業流程的公司，卻過度悲觀。
SaaS 業者估值遭下修，但未反映 AI 帶來的潛在增量營收
節目中提到，Salesforce 目前的前瞻本益比約在 15 倍左右，ServiceNow 約在 25 倍左右，且股價已有明顯回檔。市場普遍質疑，這樣的估值是否仍然合理。
Ives 指出，若從營收成長潛力來看，Salesforce 與 ServiceNow 未來可能帶來 20% 至 30% 的增量營收動能，換算成規模，將是數百億美元等級的機會，但目前市場估值並未反映這部分潛在成長空間。
他也坦言，短期內企業軟體業者確實面臨逆風，Salesforce 執行長 Marc Benioff 也曾對此公開表態。但從企業客戶數量、產品在企業內部 IT 架構中的嵌入程度來看，相關效益尚未反映在財務數據中，須待未來 6 至 18 個月，隨著應用逐步落地後，才有機會逐步反映在營收與成長數據上。
不是所有軟體都會被 AI 取代，企業級平台另當別論
針對市場認為「軟體會被 AI 取代」的說法，Ives 表示，不能將所有軟體公司一概而論。
他指出，部分以中小企業（SMB）為主的軟體公司，確實可能受到 AI 工具衝擊，但像 Salesforce、Adobe、Workday、ServiceNow 這類深度卡位企業核心流程的公司，情況並不相同，不能用同一套標準評價。
微軟遭降評引市場質疑，Ives：企業端關鍵地位未變
節目中也提到，微軟近期遭分析機構 Melius 降評，並評論執行長 Satya Nadella 失去 AI 敘事主導權。市場關注微軟在 AI 資本支出上的配置，是否跟得上 Google 與 Amazon 的競爭節奏，以及短期自由現金流可能受到影響。
Ives 對此表示，從企業 AI 導入的角度來看，微軟在企業雲端與 IT 架構中的角色，仍是關鍵節點。他認為，AI 革命若要大規模在企業端落地，微軟的角色難以被忽視。
他同時指出，目前市場對微軟的評價偏向「短期觀望、等待證明」，但企業端對 AI 的實際商業化，仍處於早期階段，微軟目前的表現，只反映到這項需求的一部分。
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