微策略持有比特幣大虧 174 億美元，Saylor 強調 HODL
比特幣儲備策略始祖微策略 Strategy (原名 MicroStrategy) 發布 2025 會計年度第四季業績，因比特幣下滑產生的未實現減損，錄得高達 174 億美元的營運虧損。
微策略持有比特幣大虧 174 億美元
Strategy 在 2025 年第四季錄得營運虧損高達 174 億美元，較 2024 年同期的 10 億美元虧損大幅上升。這筆虧損的核心來源於其持有的數位資產 (BTC) 產生的 174 億美元未實現減損。根據公認會計原則（GAAP），公司必須反映比特幣市值低於取得成本的波動，2025 年第四季淨虧損為 124 億美元，導致其每股稀釋虧損（EPS）來到 42.93 美元。
該公司持有的比特幣自 2023 年以來首次跌破累計成本價，隨著比特幣在 2026 年的持續下跌，虧損進一步加劇。
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(比特幣暴跌 10% 灌破微策略成本價！解析 Strategy 是否會賣出 BTC)
2025 年積極的資本市場融資與比特幣積累
2025 年是 Strategy 歷史上資本操作最為激進的一年。公司在年度內共籌集了253 億美元的資本，成為全美最大的股權發行者之一。截至 2/1，該公司共持有 713,502 枚比特幣，包括 2026 年 1 月進一步加碼 41,002 枚。
此外，公司建立了 22.5 億美元的美元儲備金，足以支付兩年多的利息和分紅，確保了強大的流動性儲備與長期抗風險能力。
Strategy 重申，預計本年度及可預見的未來均不會產生利潤。基於此預期，微策略在 2025 年以及未來十年支付的所有優先股分配款，在美國聯邦所得稅法下均被視為「資本返還」（Return of Capital, ROC）。這意味著投資人收到的款項並非即時課稅的股利，而是投資成本的回收。對台灣投資人而言，這解決了長期以來美股高額預扣稅的痛點，使原本 8% 至 11% 的高年化配息率得以完整入袋，不再受 30% 預扣稅的侵蝕。
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執行長與 Michael Saylor 強調 HODL
Strategy 執行長 Phong Le 在業績發布後的演講中表示：
「去年你們當中有些人購買了比特幣或MSTR，這是你們第一次遇到下跌，我的建議是堅持持有。」
Le 的這番安撫之詞卻遭到了直播期間評論區匿名用戶的強烈反對。而創辦人 Michael Saylor 此次也僅低調的在 X 平台上發表 HODL 簡單一詞。
MSTR 大跌 17%，今年迄今下跌 30%
微策略股價 (MSTR) 昨日隨比特幣的下跌大跌 17%，收在 106.99 美元。今年迄今已下跌 30%，也幾乎快抹平 2024 年以來的上漲幅度。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
