高盛與 a16z：2026 併購與 IPO 動能回溫，AI 重塑資本競爭規則
a16z 共同創辦人 Ben Horowitz 與高盛 (Goldman Sachs) 執行長 David Solomon 在最新訪談中，多次點名 2026 年將會是關鍵轉折點。尤其從政策環境、資本市場氛圍，再到 AI 帶來的資本需求結構轉變，2026 不只是景氣復甦延續，而是多條動能同時交會、開始產生實質影響的時間點。
財政與貨幣同時偏寬鬆，刺激力道再疊加
Solomon 指出，美國本就處於高度刺激的財政環境，而自 2026 年起陸續生效的相關法案，將在既有基礎上進一步放大刺激力道；這並非開啟新一輪刺激，而是在原本已相當寬鬆的條件下再疊加，使經濟動能更難快速降溫。
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在貨幣政策方面，他表示市場仍處於降息循環中，雖不預期會有大幅降息，但再出現一到幾次降息仍屬合理範圍；整體而言，2026 年前後的貨幣環境仍偏向支撐風險性資產，而非全面轉向緊縮。
AI 拉動資本投資超級循環，市場提前反映未來生產力
Solomon 以具體數字說明資本支出的規模變化。他表示 2025 年，四大企業合計約 4,000 億美元的資本支出，就貢獻了 GDP 成長約 1%。他將這類現象形容為「資本投資超級循環」，並直指 AI 是背後的核心推力之一。
在他的描述中，市場並不是只在反映當下的企業獲利，而是已經開始把 2026 年以後可能出現的生產力提升與企業成果，提前反映在資產價格中。
(註：Solomon 所說的四大企業，指的是 Microsoft、Amazon、Alphabet、Meta Platforms，來呼應他先前受訪談及的說法。)
監管氣氛轉向，企業決策從否定走向重新評估
回顧過去四年，Solomon 指出，企業在併購與資本市場操作上，長期面對的是高度不確定、甚至偏向否定的監管環境。他用一句話形容這段時期的決策氛圍：
「過去四年，不管你問什麼，答案都是 No；現在，不管問題多大，答案變成 Maybe。」
他認為，這種從「全盤否定」轉為「至少可以討論」的心態轉變，將在 2026 年前後，實質推動企業重新啟動原本擱置的大型決策與策略行動。
併購與 IPO 動能升溫，但交易型態可能出現轉變
在市場預期方面，Solomon 認為 2026 年併購活動有機會挑戰歷史高點，IPO 數量也可望明顯回升，主因在於不少大型企業已觀望多時，正準備重啟上市與資本市場計畫；他指出，併購與 IPO 的核心驅動力在於「信心」，而這股信心正逐步回溫。
不過，Horowitz 補充，即使市場信心與交易意願升高，監管層面仍未全面鬆手，包括聯邦貿易委員會 (FTC) 在內的機關，依然存有對併購審查的相關限制；因此 2026 年併購活動仍會陸續發生，但交易形式可能更多集中於 IP、技術或資產收購，影響交易樣態，而非整體交易動能。
AI 從工具升級為核心能力，企業資本需求結構改變
從創投與科技競爭的角度來看，Horowitz 指出，AI 正在改寫企業競爭的基本規則。在 AI 時代，只要擁有專有資料，並具備足夠的 GPU 與資本，就有機會在短時間內追趕、甚至翻轉競爭局勢；但相對代價是，企業已難以僅憑早期領先優勢長期維持競爭力，必須持續投入資本。因此他認為，2026 年會有更多公司選擇 IPO，目的不是退出，而是為了取得資本、持續競爭。
Solomon 也呼應這一觀點，表示高盛已將 AI 視為必須在 2026 年看到實質成果的「結構性工程」，一方面提升專業人員的工作效率，另一方面重塑企業級流程，釋放資源投入成長。Horowitz 則進一步指出，自 2026 年起，AI 將不再只是輔助工具，而會正式成為企業與組織的核心能力。
(當加密產業都在建造賭場，誰還在長期主義？a16z 寫給建設者的兩個建議)
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