貝萊德 2026 展望：AI 浪潮驅動經濟成長，通膨與槓桿風險同步升溫
貝萊德 (BlackRock) 於 2026 市場展望報告指出，進入 2026 年，AI 投資一方面持續支撐經濟成長，另一方面也同步放大通膨、債務與金融槓桿風險，使貨幣政策面臨更明顯的拉鋸。目前 AI 建設由少數科技巨頭主導，資本決策已足以影響總體經濟，市場集中度持續升高，傳統分散風險策略效果下降。在能源、電力與地緣政治、金融制度同步重塑的背景下，貝萊德認為 2026 將是全球經濟與市場重新校準的重要一年。
AI 資本浪潮加速，全球經濟迎來資本極限測試
貝萊德指出，全球 AI 相關資本支出至 2030 年可能高達 5 至 8 兆美元，且投資高度集中於美國。與蒸汽機、電力或網際網路等歷史性技術革命相比，AI 的建設節奏明顯更快、資本密度更高，甚至可能在不到過去一半的時間內，就達到歷史上最大規模的投資深度。
這也使市場無可避免地面臨一個核心問題：
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「如此龐大的前期資本投入，未來是否能產生相對應規模的收入。」
貝萊德強調，這正是 2026 年投資環境中最關鍵的核心變數。
成長動能仍在，通膨與政策拉鋸持續
展望 2026，貝萊德預期 AI 資本支出仍將是美國經濟成長的重要支撐力量，其對 GDP 的貢獻已達歷史平均的數倍水準。即便勞動市場持續降溫，整體經濟仍可能維持成長動能。
在此背景下，貝萊德認為聯準會 (Fed) 在 2026 年仍有空間持續調整利率政策。不過，報告同時提醒，通膨可能持續高於 2% 目標，一旦企業信心或雇用動能回升，政策面將再度面臨通膨壓力與債務可持續性之間的拉鋸。
AI 有望突破經濟成長天花板，專利數量成關鍵
回顧美國過去 150 年的經濟表現，貝萊德指出，即便歷經蒸汽機、電力與數位革命，美國長期人均 GDP 成長率始終維持在約 2% 的趨勢線附近，從未真正突破。
但這一次，貝萊德認為「理論上首次變得可能」。原因在於 AI 不僅是一項新技術，更可能加速創新本身的速度。若 AI 能自行生成、測試並改進新概念，可能推動材料科學、藥物研發與科技領域的突破，形成自我強化的創新循環。
不過，貝萊德也強調，目前仍無法確認是否會真正發生，並持續關注如「專利數量是否明顯增加」等領先指標。
科技巨頭成關鍵變數，微觀決策牽動總體表現
貝萊德指出，AI 建設主要由少數大型科技公司主導，其資本支出規模已大到足以影響整體經濟走勢。在最高情境下，若 AI 投資總額達 8 兆美元，分析師預估的雲端與大型科技公司營收成長，僅靠既有業務仍不足以支撐 9% 至 12% 的合理報酬率。
不過，貝萊德也指出，AI 的真正潛力並不僅限於現有產品線，而是可能創造全新的收入來源，並逐步擴散至整個經濟體系。這也意味著，哪些企業能真正吃到 AI 收入紅利，將成為高度主動的選擇問題，而非被動指數所能解決。
槓桿同步上升，金融體系承壓加劇
貝萊德表示，AI 建設具有「前期投資集中、收入延後實現」的結構性特徵，使企業勢必提高槓桿以跨越資金落差。目前大型科技公司的資產負債表仍相對健康，市場對其發債反應也算正面，但問題在於，這一切發生在「政府部門本身已負債累累」的背景下。
貝萊德認為，公私部門同步提高槓桿，將推升整體利率壓力，使長天期公債的期限溢酬 (Term Premium) 上升，並提高金融體系對「殖利率突然跳升」的敏感度，這也是貝萊德在 2026 年對長天期美國公債保持相對保守態度的主要背景。
(註：期限溢酬，指的是投資人因承擔利率不確定性、通膨風險與資金鎖定風險，而要求的風險補償。它反映的不是對政策利率走向的預測，而是對把錢鎖在較長期限，所承擔風險的定價。)
結構瓶頸浮現，能源、國防與金融同步重塑
最後貝萊德指出，AI 發展目前最大的限制並非晶片，而是土地、電力與電網。報告估算到 2030，美國資料中心用電量可能占全國用電的 15% 至 25%，遠超現行電網接入與審批速度。相較之下，中國在電力建設、輸配電與能源製造上的進展更快，因而在 AI 基礎設施部署上具備結構性優勢。
同時，貝萊德判斷全球已進入第三個戰後國際秩序，美中競爭全面擴及科技、能源與國防，AI 被視為未來經濟與軍事優勢的核心。在金融面，穩定幣市值已突破 2,500 億美元，並逐步成為連結傳統金融與數位金融的橋梁，2025 年通過的《GENIUS Act》則標誌著金融體系邁向代幣化的重要且溫和的一步。
(高盛 2026 市場展望：經濟仍在成長，AI 投資動能放緩)
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